巴比食品（605338）发布2021年三季报，实现营收9.73亿元，同比增长48.39%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长119.30%。其中，单季度实现营收3.78亿元，同比增长25.26%；实现归母净利润0.15亿元，同比下降68.95%。非经常性损益影响表现，成本端扰动盈利承压。从收入端看，面点类/馅料类/外购食品类分别实现收入3.25/2.66/2.85亿元，同比分别上升56.69%/33.52%/63.10%。从费用端看，营业成本较去年同期增加54.94%，其中销售费用同比增加131.49%，销售费用率上升2.46pcts至6.86%，管理费用率下滑0.78pcts至6.32%。整体销售净利率较去年同期上升7.5个百分点至23.16%。门店经营稳步扩张，团餐业务拓展迅速。从渠道看，加盟店/直营店/团餐渠道分别实现营收8.04/0.17/1.42亿元，同比分别上升46.02%/101.99%/67.24%，占据营收比重最高的仍是特许加盟店，占比为82.61%。团餐渠道较去年同期上涨1.64pcts至14.59%，其中经销商渠道表现抢眼，营收从去年同期0.03亿元直线上升至0.29亿元，同比增长885.11%，报告期末经销商数量达21家。定位华东，辐射全国，信息化程度加深。华东市场作为公司发源地占据90%以上的收入份额，华北片区经营情况良好，前9月营收同比增长146.15%，除此之外，公司收购武汉“好礼客”、“早宜点”双品牌进军华中市场。从公司最新组织架构调整情况来看，公司大力发展电子商务渠道，以支持门店及大客户相关业务的发展，另外，专门成立数字化研发中心以提升公司信息化建设水平。盈利预测与投资建议：维持2021-2023年营收预测
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