油气装备与服务：OPEC+减产，如油价企稳，油服有望逐步修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2018年12月09日 油气装备与服务 OPEC+减产，如油价企稳，油服有望逐步修复 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 电话：01059013814 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 联系人：许忠海 Email：xuzh@r.qlzq.com.cn Tab e_Profit] 机械行业基本状况 上市公司数 319 行业总市值(百万元) 1720445.81 行业流通市值(百万元) 1258254.37 [Table_QuotePic] 机械行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1．行业深度：《油气装备及服务：战略看好油服！2018-2020景气向上！》2018.03.22 2．公司深度：《杰瑞股份（002353）：油服民企龙头——有望再次腾飞！》-2018.02.05 3. 公司深度：《海油工程（600583）：受益中海油资本开支高增长；海外业务有望成亮点》-2018.02.26 4. 公司深度：《中海油服（601808）：乘中海油资本支出大增东风，破冰再远航》2018.02.26 Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 杰瑞股份 17.36 0.07 0.57 1.02 1.53 245 30 17 11 0.27 买入 海油工程 5.35 0.11 0.05 0.22 0.40 48 107 24 13 0.13 买入 石化机械 8.35 0.02 0.19 0.32 0.41 531 44 26 20 0.56 增持 通源石油 7.23 0.10 0.29 0.45 0.59 74 25 16 12 0.38 增持 中海油服 9.46 0.01 0.05 0.27 0.45 1365 189 35 21 0.18 买入 [Table_Summary] 投资要点  OPEC达成减产协议，OPEC与盟国合计减产120万桶/天 根据OPEC近期发布的政策公报，目前OPEC与盟国达成协议，在10月的产量基础上合计减产120万桶/天，自2019年1月起生效，持续6个月。 其中，OPEC成员国减产80万桶/天，俄罗斯等非OPEC产油国减产40万桶/天。根据OPEC月报，2018年10月，OPEC合计产油3290万桶/天，在此基础上减产80万桶/天，则产量降至3210万桶/天，与2018年上半年的平均产量相当。  近期油价逐步企稳，布油重新站稳60美元/桶以上 近期油价整体止跌企稳，12月7日，布油上涨2.23%，报收61.4美元/桶，美油上涨1.24%，报收52.13美元/桶。  美国75年来首次实现原油净出口，国际原油市场份额竞争加剧 根据彭博社，11月30日当周，美国原油日产量已经达到了1170万桶，已超越沙特、俄罗斯成为世界上最大的产油国。同时，当周美国原油和成品油净出口量为21.1万桶/天，美国原油实现75年来首次实现净出口。 我们认为，受益于页岩油气产量的快速上升，美国已成为最大的产油国，国际石油市场份额的争夺将日趋白热化。  卡塔尔宣布2019年1月退出OPEC 根据彭博社，12月3日卡塔尔宣布自2019年1月起退出OPEC，结束其长达58年的成员国身份。卡塔尔的能源业务聚焦于天然气而非原油，卡塔尔的原油产量约为60万桶/天，占OPEC总产量的2%，却是全球最大的液化天然气生产与出口国。 卡塔尔能源部长表示，卡塔尔主要是希望把更多精力投入到天然气的开发上，计划在未来几年将天然气产量从7700万吨/每年增加至1.1亿吨/每年。 我们认为，卡塔尔退出OPEC从产量的角度对OPEC影响甚微。同时，也反映出天然气在化石能源中越发独立于原油存在，体现能源格局的变化。  如果油价企稳，国家能源安全下，油服行业仍将是增长确定性较高子行业 我们年初油服推荐逻辑对油价假设为：美油55-65美元/桶，布油65-75美元/桶。目前油价靠近假设下限附近。 我们认为，如果油价能企稳，油服推荐逻辑仍然成立。在“国家能源安全”大背景下，明后年国内“三桶油”资本开支同比增长15-20%概率较大。油服仍将是明后年增长确定性较高的子行业。  投资建议：推荐杰瑞股份；看好海油工程、石化机械等 精选具全球竞争力的优质龙头！推荐杰瑞股份（油气装备及服务民企龙头，“大国重器”，业绩弹性大）；看好海油工程（海工龙头，PB估值1倍）、石化机械（压裂设备国产双巨头之一，天然气全产业链装备），关注安东油田服务、通源石油、中海油服、中油工程、惠博普等。  风险提示：油价大幅波动； OPEC减产低于预期；油气开支低于预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。