2021三季报点评：营收保持高增，功能性护肤主要品牌费用率趋于改善

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华熙生物发布2021年三季报，营收保持高增，归母净利润同增27%。2021年前三季度实现营收30.12亿元，归母净利5.55亿元，扣非归母净利4.47亿元。Q3业绩增速环比略有放慢，我们预计主要受股权激励、新工厂折旧、创新业务孵化等战略性因素影响。从费用率看，2021年Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为46.38%/ 6.69%/ 6.38%/0.09%，分别同比提升5.95pct/0.76pct/0.40pct/0.83pct。从单三季度看，销售费用率为46.53%，同比提升4.95pct，环比略降1.60pct，主要系医美、功能性护肤、功能性食品等多板块处于品牌建设期；研发费用率为7.93%，同比提升2.41pct，环比提升2.07pct，研发费用率提升主要系在研项目增长较快、扩充研发人员团队等，体现公司着眼于长期竞争力提升。