纺织服装行业周报：关注服装家纺领跑者，聚焦优质制造企业

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周观点 上周纺织服装板块下跌0.41%，跑输沪深300指数1.34个百分点，整体市盈率约为20倍。我们认为，经过前期较为充分的调整，行业内部分绩优公司估值相对较低，具备投资价值。建议重点关注产品、渠道持续升级的服装家纺领跑者，和订单充沛、积极扩产能的优质制造企业。 森马服饰：巴拉巴拉市占率行业首位，休闲服饰业务稳步增长。深入拓展电商业务，积极布局购物中心渠道。代理经营北美第一大全年龄段专业童装零售商TCP品牌，收购欧洲中高端童装领跑企业Kidiliz集团，巩固童装行业领先地位。 太平鸟：产品、渠道升级，存货库龄优化、存货跌价准备下降。大力拓展电商领域，与天猫开展新零售战略合作，计划到2020年实现线上线下零售额双百亿。 歌力思：专注打造高级时装集团、布局多品牌，各品牌在渠道开发、营销推广、产品企划、供应链管理等方面发挥协同效应，业绩快速提升。 安正时尚：主品牌玖姿稳步增长，逐步培育新品牌。收购品牌电商服务商礼尚信息70%股权，有望助力公司布局童装及母婴行业、提升电商运营能力，同时增厚业绩。推出限制性股票激励计划，增强经营动力。 富安娜：中高端家纺领先企业，有望受益于行业集中度提升。持续深化大家居领域布局，推出美家全屋艺术定制家具业务，有望带来新盈利增长点。 健盛集团：订单充沛，伴随产能释放，业绩有望持续增长。深化布局越南，可依托越南的劳动力、税收优势，减少国际贸易壁垒和降低客户进口关税成本。与都市丽人合作，有望嫁接后者在产品推广、零售管理、电商运营等方面的资源。 华孚时尚：色纺纱行业领跑者，订单充沛。前端网链快速发展，积极拓展后端网链。深化新疆区域布局，受益于新疆的棉花、能源、劳动力资源、政策等优势。拟推出第三期员工持股计划，经营动力有望进一步提升。  风险提示 经济环境变化导致服装消费低迷；汇率波动；棉价波动；新品牌发展不及预期。 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS（元） PE 评级 11月30日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 森马服饰 9.09 0.42 0.58 0.69 21.5 15.6 13.1 推荐 太平鸟 17.78 0.95 1.37 1.79 18.7 12.9 9.9 推荐 歌力思 16.26 0.90 1.12 1.37 18.1 14.5 11.9 推荐 安正时尚 12.05 0.94 0.89 1.16 12.8 13.5 10.4 推荐 富安娜 7.88 0.60 0.69 0.81 13.1 11.4 9.7 推荐 健盛集团 10.07 0.32 0.56 0.75 31.9 17.9 13.4 推荐 华孚时尚 5.70 0.67 0.58 0.81 8.5 9.8 7.0 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：李奇琦 执业证号： S0100518060001 电话： 010-85127661 邮箱： liqiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.纺织服装周报20181126：把握估值切换行情，关注细分行业领跑者 2.纺织服装周报20181119：销售旺季进行时，板块走势渐回暖 -40%-30%-20%-10%0%10%20%17-1118-0218-0518-0818-11纺织服装 沪深300 [Table_Title] 纺织服装 行业研究/周报 关注服装家纺领跑者，聚焦优质制造企业 —纺织服装周报20181203 纺织服装 2018年12月03日 股票报告网整理http://www.nxny.com 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 纺织服装 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 3 （一）板块表现 .................................................................................................................................................................. 3 （二）公司表现 .................................................................................................................................................................. 3 二、本周观点及重点公司盈利预测................................................................................................................................... 4 三、行业重要政策新闻 ...................................................................................................................................................... 5 （一）行业动态 .................................................................................................................................................................. 5 （二）公司新闻 .................................................................................................................................................................. 5 四、 上市公司重要公告 .................................................................................................................................................... 6 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 9 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 10 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 10 股票报告网整理http://www.nxny.com 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 纺织服装 一、上周行情回顾 （一）板块表现 上周纺织服装板块下降0.41%，沪深300指数上升0.93%， 行业跑输沪深300指数1.34个百分点。按照板块涨跌幅来看，纺织服装位列中信29个一级行业的第22位。 图1：上周纺织服装行业与沪深300指数走势对比 图2：上周纺织服装板块涨幅位列中信一级行业第22位 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 （二）公司表现 个股涨跌方面，除停牌股票和已转型公司之外，多喜爱涨幅最大（+17.28%），涨幅居前的还包括健盛集团（+13.91%）、地素时尚（+7.63%）、星期六 （+7.60%）、诺邦股份（+5.22%）。板块排名后五位的个股分别是梦洁股份（-11.07%）、如意集团（-8.89%）、上海三毛（-7.53%）、*ST中绒（-6.85%）、拉夏贝尔（-5.64%）。 表1：上周涨跌幅排名前五名的个股 证券代码 证券名称 周涨跌幅 当前股价（元） 002761.SZ 多喜爱 +17.28% 33.80 603558.SH 健盛集团 +13.91% 10.07 603587.SH 地素时尚 +7.63% 23.55 002291.SZ 星期六 +7.60% 5.38 603238.SH 诺邦股份 +5.22% 16.73 资料来源：Wind，民生证券研究院 表2：上周涨跌幅排名后五名的个股 证券代码 证券名称 周涨跌幅 当前股价（元） 002397.SZ 梦洁股份 -11.07% 4.50 002193.SZ 如意集团 -8.89% 9.84 600689.SH 上海三毛 -7.53% 10.56 000982.SZ *ST中绒 -6.85% 1.36 603157.SH 拉夏贝尔 -5.64% 9.37 资料来源：Wind，民生证券研究院 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%11-2611-2711-2811-2911-30纺织服装 沪深300 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%农林牧渔 食品饮料 电力设备 通信 国防军工 有色金属 电子元器件 餐饮旅游 银行 非银行金融 建材 医药 机械 汽车 基础化工 建筑 传媒 电力及公用事业 综合 交通运输 石油石化 纺织服装 房地产 商贸零售 轻工制造 计算机 煤炭 家电 钢铁 股票报告网整理http://www.nxny.com 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报