养元饮品三季报点评：业绩超预期，恢复势头良好。公司发布2021年三季报，实现营收50.12亿元，同比增长66.0%，归母净利润16.30亿元，同比增长39.5%。扣非归母净利润13.73亿元，同比增长71.5%。2021Q3实现营收16.00亿元，同比增长29.5%，归母净利润4.71亿元，同比增长2.2%。扣非归母净利润变动较大，主要系政府补助及委托他人投资或管理资产的损益单季确认波动较大。公司收入逐季恢复较好增长，净利润逐季追赶，毛利率和净利率有所下滑。渠道库存良性，购买商品及支付税费较多影响单季度现金流。建议关注渠道库存和销售节奏。
