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首旅酒店2021年三季报显示，受南京疫情影响，酒店行业8月revpar出现大幅下滑，拖累公司Q3整体revpar较19年同期下降29%，营收同比下降5.4%，但由于成本费用端以固定开支为主导致业绩承压，单季度归母净利润0.60亿元/-57.3% yoy，其中酒店业务利润总额0.65亿元，景区业务利润总额0.03亿元。公司Q3新开店325家，其中新开中高端酒店70家、轻管理酒店206家，储备门店环比增长239家至1838家再创历史新高；Q3净新增门店223家较Q2略有下降，其中华驿品牌净新增106家。公司中高端化稳步推进，成立首旅安诺进一步布局高端及奢华品牌。我们维持公司2021-23年EPS预测为0.43/1.11/1.61元（暂不考虑增发摊薄），考虑到疫情反复对今年业绩有较大扰动，我们采用可比公司2022年24倍估值对公司估值，维持目标价26.74元，维持“买入”评级。
