短期波动不改长期格局，继续看好模拟电路向车规工控转型

上海贝岭发布2021年三季报，公司前三季度实现营业收入15.14亿元，同比增长68.84%；归母净利润5.07亿元，同比增长276.49%。Q3同比维持高增长，环比略有波动不改长期格局。公司深耕电源管理赛道，车规级产品批量出货，高性能ADC/DAC研发顺利，国产替代前景可期。智能计量业务持续景气，海外市场成长迅速。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润6.40/6.80/8.14亿元，对应EPS分别为0.90/0.95/1.14元，对应PE分别为40/38/32倍。考虑到车规级芯片的快速发展，我们维持6个月目标价48.20元以及“买入-A”投资评级。