英飞特光电科技股份有限公司发布2021年三季报，其中2021年前三季度营收10.67亿，同比增长51%，归母净利润为1.63亿元，同比增长114%。公司业绩超市场预期，毛利率环比改善效应出现。展望4季度需求旺季，公司存货同比增加67%，主要是公司战略性备货有助于4季度的需求释放，同时我们预计随着上游原材料成本缓解公司Q4及2022年毛利率有望持续回升。公司在开关电源专家董事长GUICHAO HUA先生带领下面向全球80多个国家和地区打造国际一级梯队，公司优势体现在先发优势上，包括技术、专利以及智能接口方面的布局，另外公司成立之初就重视海外市场，印度和墨西哥有储备生产基地，技术、渠道、成本等优势下有望率先抓住植物照明爆发红利，我们预计植物照明中短期受益北美大麻渗透，中长期高经济价值作物、潜在农作物植物照明推广将迎来持续高增长。公司2017年切入新能源充电机、充电桩等领域，目前形成换电站、车载充电机等产品矩阵，根据半年报，2021年H1贡献营收1730万元，同比增长119%，我们预计随着充电机的迭代和公司下游客户的开拓，营收和毛利率规模效应有望快速提升。我们维持2021-2022年营收分别为14.15、18.43亿元，归母净利润分别为2.21、3.06亿元，同比增长36.6%、38.5%，对应P/E分别为77.87、51.12、37.43、27.02、20.69，P/B分别为7.78、6.72、5.34、4.53、3.78，我们维持买入评级。
