三季度报点评：成本逐季下滑，α优势尽显

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本报告对牧原股份进行了点评，认为随着行业产能超预期去化，公司作为行业龙头具有领先的产能、卓越的成本等优势，并保持出栏量快速增长，有望直接受益。公司发布2021年三季度报，净利润盈利87亿元，比上年同期下降58.53%；第三季度公司亏损8.22亿元，比上年同期下降108.05%。公司出栏量稳定扩张，随着公司猪群健康管理水平不断提高，未来公司出栏量有望进一步提升，成本有望进一步下滑。我们认为随着产能超预期去化，生猪价格有望超预期反转。同时成长大势不改，生猪养殖正在发生着深刻的供给侧改革，堪称“生产力革命”，而牧原股份作为排头兵之一，在这一次工业化浪潮当中勇立潮头，以匠人之心经营，真正做到淡化周期，成为农业工业化时代的真正弄潮儿。公司注重高质量发展，显、隐性竞争优势互为表里，持续增强低成本扩张能力，优化组织结构和公司治理，推动公司高质量发展，2022年仍然有望出栏超过5500万头，依然是成长确定性首选。