通信行业周报：韩国推出全球首批5G服务，更多运营建设主体或将参与5G

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年12月2日 通信 中泰通信行业周报（1125-1201） 韩国推出全球首批5G服务，更多运营建设主体或将参与5G [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：吴友文 执业证书编号：S0740518050001 电话：021-20315728 Email: wuyw@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号： S0740518050003 电话：021-20315728 Email: yijm@r.qlzq.com.cn 002281.SZ 光迅科技 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 300308.SZ 中际旭创 买入 300101.SZ 北斗星通 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300098.SZ 高新兴 买入 600845.SH 宝信软件 买入 300383.SZ 光环新网 买入 300017.SZ 网宿科技 买入 300628.SZ 亿联网络 买入 300454.SZ 深信服 买入 002465.SZ0 海格通信 买入 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<通讯连接器隐形龙头，创新业务前景可期>>2018.11.27 <<中 泰 通 信 行 业 周 报(1119-1125)>>2018.11.25 [Table_Finance] 投资要点  市场回顾 本周沪深 300 上涨0.93%，创业板上涨1.58%，其中通信板块上涨1.73%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的的 125支成分股本周内换手率为2.12% ；同期沪深 300 成份股换手率为0.26%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：吉大通信（31.05%）、东方通信（26.68%）、鼎信通讯（22.01%）、新海宜（19.02%）、永鼎股份（16.81%）；跌幅居前五的公司分别是：天音控股（-10.28%）、九有股份（-8.13%）、*ST凡谷（-8.03%）、中国海防（-6.93%）、立昂技术（-6.27%）。  核心观点 韩国宣布启动全球首批5G服务，中电信再次强调验证节奏，明年全球5G服务将出现实质性进展。韩国三大运营商SK电讯（SK Telecom）、韩国电信（KT）和LG U+（LG Uplus）于12月1日共同宣布，按照承诺推出全球首批5G商用服务。计划首先使用移动路由器而非智能手机作为终端，针对智能手机的5G服务预计于明年3月上市。SK电讯的网络将首先面向企业客户，为汽车零部件制造商Myunghwa提供5G-AI机器视觉方案；LG U+也将在首尔及部分主要城市部署5G，计划提供5G路由器套餐以及便携式WiFi支付，并在年底前在韩国部署7000多5G基站，规模还将覆盖全国。在"2018未来信息通信技术国际研讨会"上，中电信技术部副总经理沈少艾强调，电信将采用SA方案推出5G服务，在SA验证方面，电信在2018年9月4日率先打通SA First Call，并开始包括注册、移动性管理、会话管理、策略管理、切片等单厂家系统验证，预计将于2019年3月启动多厂家规模组网IOT验证。在示范性运营带动，和产业链紧密推动下，明年5G服务在全球都将出现实质性进展。 国内5G频谱方案再度细化，新运营主体有望参与。11月27和28日，在“2018未来信息通信技术国际研讨会”上，工程院院士邬贺铨表示，中国的5G商用会从6GHz以下频段开始，联通、电信将在3.5GHz频段各获得100MHz的频谱资源；移动有望在2.6GHz频段获得100－150MHz频谱资源，还有可能获得4.9GHz频段的100MHz频带。2018年底或2019年初发布5G系统频率使用规划和许可，将是工信部计划需要完成的重点工作之一，出现里程碑事件的可能性较大。我们认为，除了原有的三大电信运营商以外，其他运营主体可能参与到5G运营建设中，享有新的移动移动通信运营牌照。主要逻辑一方面是5G网络建设投资压力的加大，需要引入新的建设主体；另一方面，5G是承载各类信息的主体网络，在电信网与互联网已深度融合的当下，对广播电视网络和业务资源进一步整合将是技术发展和业务运营规模化的大趋势。据此我们判断，更多运营和建设主体的参与、更多合作共享的方式将贯穿5G发展。 5G投资压力空前，或催生更多网络共建共享模式。2018年4月24日，中国铁塔与国家电网签署 “共享铁塔”的战略协议，由于5G布站密集化需要翻倍基站完成全覆盖，建设成本大大高出4G，中国铁塔独立后减少了重复建设，加上与国家电网共同合作，都将推动铁塔尽快达成覆盖和设备投资的集中度。到目前为止，中国铁塔的铁塔数量约190万座，远高于美国的20万座。预计国内每10平方英里的铁塔数为5.3座，而美国则仅为0.4座。从人均数据上来看，中国每10000人拥有铁塔数为14.1座，而美国则仅为4.7座。共建共享的方式将为电信业和其他诸如灯杆、监控和电力等社会服务带来充分的经济效益，同时也将极大纾解网络建设的压力。如今适配5G的杀手级应用尚未出现，在铺垫阶段，有必要拉通有潜在需求的各方参与到网络共建中，在后期应用中对资源进行共享，相应配套规则也应当在此过程中建立。我们认为，5G生态构建将是运营商主导下，由更多主体参与建设并主动探寻新应用的长期过程。  投资建议：建议重点关注频谱确定和运营商规划预期带动下的5G主题，核心标的包括自主可控龙头光迅科技、主设备龙头烽火通信与中兴通讯；技术变革推动介质波导与介质滤波器龙头东山精密、北斗星通、射频天线变革带动下的飞荣达、信维通信和麦杰科技；中际旭创、新易盛将受益于5G高密度组网。能耗额度限制下，核心地区IDC价值长期坚挺，相关标的为网宿科技、宝信软件、光环新网；云平台引发设备变革，重点关注浪潮信息、星网锐捷和紫光股份。此外超融合产品化能力强大的深信服和融 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 合通信与视频会议领域全球龙头亿联网络值得长期重点关注。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 板块综述 .............................................................................................................. - 4 - 本周重点报告回顾 ............................................................................................... - 5 - 意华股份：通讯连接器隐形龙头，创新业务前景可期 ................................. - 5 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 6 - 公司公告 ...................................................................................................... - 6 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 板块综述  上周沪深300上涨0.93%，中小板上涨0.87%，创业板上涨1.58%。TMT中通信板块上涨1.73%，计算机下跌0.89%，电子上涨1.18%，传媒下跌0.12%。 来源：Wind中泰证券研究所 来源：Wind中泰证券研究所 图表1：通信板块涨跌幅前五 图表2：中泰通信重点覆盖公司最新估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 本周重点报告回顾 意华股份：通讯连接器隐形龙头，创新业务前景可期  国内通讯连接器龙头，以连接器为核心内生外延战略布局。意华股份成立于1995年，于2017年9月上市，主要从事以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售，同时提供互连产品应用解决方案。目前，公司的互连产品已进入网路及网路设备、光电通讯网路及设备、消费电子产品、云计算及大数据设备等行业，成为国内最具实力的通讯连接器生产商之一，与全球多家企业包括华为、中兴、富士康、伟创力、和硕、亚旭、TCL等建立了长期的合作伙伴关系。自2010年起，公司以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司，已建立起以通讯连接器为核心，以消费电子连接器为重要构成，以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局。  云管端为通讯连接器创造新的增长空间，产品升级带来需求放量。伴随5G时代的到来，5G网络将引发技术变革，驱动通信设备升级，资本开支显著上升，通讯连接器将进入5G时代，对其速率和储存的要求大幅提高，同时，万物互联时代数据流量激增，驱动通讯设备网口需求大幅增长，通讯连接器市场有望迎来量价齐升的新时代。从下游客户上看，数据通信市场的规模变化与无线接入网的升级换呈现较强的相关性，全球交换设备与服务器需求旺盛，其中国产设备商在全球范围内的市场份额呈现扩张趋势。公司作为通讯连接器龙头，在通讯连接器市场有领先的研发优势，公司研发的高速连接器已在各种电子设备中得到广泛应用，其中SFP光电连接器可应用于高端服务器，具有较高的技术壁垒，同时，公司与下游客户保持着良好长久的合作关系，下游市场格局的改变，有望助力公司业绩放量。  创新业务想象空间大，业务协同带来规模效应。公司战略布局汽车连接器领域，未来，伴随着汽车电子化程度的提高，与新能源汽车的普及，汽车连接器将实现量价齐升。同时，在产业发展趋势上，中国占全球汽车产量的比例从2007年的12.1%增长至29.8%，在新能源汽车领域，国内政策的大力扶持与企业的研发投入，未来中国有望实现弯道超车，利好下游相关配套产业。公司目前已大力投入汽车连接器的研发，2017年实现了收入大幅增长，目前市占率仅不到0.5%，未来，依靠公司先进的研发能力与强大的客户维护能力，有望共享新能源汽车行业红利。  投资建议：意华股份是国内通讯连接器领域龙头，产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域，我们认为，5G时代产品升级换代，数据网口增加，产品需求放量，通讯连接器有望出现量价齐升，同时，公司外延并购汽车连接器领域，未来伴随着汽车电子化程度的提高与新能源汽车的普及，将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2018-2020年净利润分别为0.84亿元/1.11亿元/1.48亿元，EPS分别为0.49元/0.65元/0.87元，首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示：连接器市场竞争加剧的风险；国际贸易摩擦导致产业链格局不稳定的风险；市场系统性风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 本周重点公告与新闻 公司公告  11月26日: 【东方国信】解除质押：公司控股股东管连平将其持有的0.0888亿和0.021亿股限售流通股解除质押，截至公告日，管连平共持有公司股份1.78亿股，占公司总股本的1.04％，累计质押1.28亿股，本次解除质押的股份占其所持本公司股份的6.17%。 【中光防雷】减持公告：公司股东汪建华减持8.31万股，占公司总股本0.05%；许慧民