新三板精选层德瑞锂电分析：专注一次电池，锂锰与锂铁并驾齐驱

德瑞锂电专注于锂原电池领域，预计2021-2023年公司归母净利润为0.39、0.46、0.54亿元，对应2021-2023年EPS为0.51、0.60、0.69元。参考2021年行业平均估值水平50X PE，给予公司2021年50X PE，给予公司目标价为25.5元，首次覆盖，给予谨慎增持评级。锂原电池应用场景广阔，锂锰电池占据近半份额。锂锰电池凭借能量密度高、使用寿命长、适用温度范围广等特点广泛应用于医疗、工业、民用市场及航空航天市场。公司凭借OBM与ODM两种合作模式牢牢绑定下游客户，并与VARTA、BRK、Tenergy、VITZROCELL等品牌建立了稳定合作关系，整体锂锰电池出货量位居全球第八。公司锂铁电池发力欧洲市场。公司2020年销售锂铁电池约108.54万只，并且公司目前也正与国际知名电池品牌企业，后续将面向欧洲市场生产销售锂铁电池，进一步打开成长空间。