信达期货PVC早报

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货PVC早报 2021年10月20日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、国内PVC市场灵活调整，涨跌互现，下游谨慎刚需，询盘及采购积极性一般，交投不温不火。华东地区低价减少，华北地区高价下调，华南地区变化不大。 2、电石价格稳定，观望依旧。各主产区电石开工不稳定，华北等地下游开工较低，市场货源分布不均衡，短期主要关注各主产区开工情况及下游PVC检修情况。 3、现货价格：华东地区报价12800元/吨，日内上涨200点。基差：现货升水990元/吨，日内走扩80点。 核心逻辑 长期来看，煤炭资源缺口难以短时间内弥补，电石价格高企造成电石法PVC成本持续偏高，在高成本压力下，供需双弱格局不会有太大改变。库存表现虽有累积，但总体仍处于正常区间。整体驱动方向不明显。 估值方面，政策倾向于能源保供，但煤炭资源仍较为紧缺，内蒙古地区上调工业电价，电石和PVC成本均上升，利润空间进一步压缩。 政策强力干预煤炭价格，多头资金踩踏出逃，市场恐慌情绪蔓延。PVC前期因成本抬升而大幅上涨，亦受巨大冲击，夜盘跌停封板。短期将回吐前期涨幅，跟随煤炭价格下行。 操作建议 近期市场波动加大，建议轻仓操作，可将V01合约视为短期空配品种进行套利操作。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 数据来源：卓创，信达期货研发中心 -1500-1000-5000500100015002000电石法PVC利润201620172018201920202021元/吨-500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润201620172018201920202021元/吨50015002500350045005500650075008500乙烯法PVC利润201920202021元/吨-1500-7500750150022503000375045005250进口VCM法PVC利润201620172018201920202021元/吨010203040PVC华东库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨05101520PVC华南库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研发中心 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0102030405060PVC华东+华南库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-3000300600900120015001800V01合约基差170118011901200121012201元/吨-20002004006008001000120014005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日V15价差1701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205元/吨