能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货PVC早报 2021年6月28日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、国内PVC市场交投氛围平静，商品市场情绪整体有所改善，现货刚需成交为主，华东及华南市场均有所上涨，本周库存预期略降，参与者观望情绪浓厚。 2、电石价格维持稳定，个别根据自身状况灵活下调未影响大局，市场观望态势依旧。电石企业限产、限电以及配套外销的现象继续，PVC等下游企业电石到货基本够用，待卸车依旧不多。七一临近，电石货源流通状况依旧值得关注。 核心逻辑 最近1个多月以来，PVC自高点向下调整幅度达1000点，主要逻辑在于前期较高的估值，叠加供需存在边际转弱。5-6月本身处在季节性淡季，加之高价对需求的抑制。另外，外盘供应偏紧情况较一季度已大幅缓解，出口需求减弱亦加剧市场悲观情绪。 目前来看，PVC估值已调整到相对合理水平，由于电石价格坚挺，目前电石法高成本装置已经利润微薄。价格回落以后，前期被高价抑制的部分刚需存在逐步释放可能。基差依然维持强势，说明现实端并无市场预期的悲观。 我们认为PVC长周期级别的供需偏紧格局未改。短期调整以后目前向下空间已不大。 操作建议 长线思路可低吸2201 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 数据来源：卓创，信达期货研发中心 -1000-5000500100015002000电石法PVC利润201620172018201920202021元/吨-1000-200600140022003000电石法PVC综合利润201620172018201920202021元/吨-5005001500250035004500乙烯法PVC利润201920202021元/吨-1500-7001009001700进口VCM法PVC利润201620172018元/吨010203040PVC华东库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨05101520PVC华南库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-5005001500V09合约基差17091809190920092109元/吨(50)50150250350450V91价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨