汽车行业研究周报：11月销量跌幅扩大，四季度车市持续承压

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年11月30日 汽车行业 11月销量跌幅扩大，四季度车市持续承压 行业研究周报 杨华超（分析师） 石林（联系人） 杨铎（联系人） yanghuachao@xsdzq.cn 证书编号：S0280517090002 shilin@xsdzq.cn 证书编号：S0280117110009 yangduo@xsdzq.cn 证书编号：S0280117110013  本周相关板块表现： 本周（11月26日—11月30日），汽车（申万）指数上涨0.05个点，跑输大盘0.34%。其他概念板块方面，新能源汽车指数上涨0.47%，特斯拉指数上涨1.29%，锂电池指数上涨3.42%，燃料电池指数上涨0.54%，智能汽车指数上涨0.61%。汽车板块中涨幅居前的个股为双林股份（19.94%），迪生力（11.69%），广东鸿图（9.14%），光启技术（6.47%），江淮汽车（6.46%）；跌幅居前的个股为双环传动（-18.12%），新日股份（-14.93%），光洋股份（-13.82%），蠡湖股份（-12.38%），新坐标（-11.74%）。  行业热点新闻 1. 江淮汽车、大众中国和西雅特将共同开发电动汽车平台 2. 华晨宝马17.6亿新增4万辆X3纯电动车型产能 3. 上汽通用提速新能源和后市场布局 4. 北汽与苏宁达成合作，布局汽车新零售 5. 通用汽车宣布在北美裁员15% 并计划关停7家工厂  重点公告摘要 【岱美股份】 部分董事减持股份进展 【奥联电子】 对外投资收购股权 【银轮股份】 第一期员工持股计划进展  投资要点 根据乘联会发布的数据，11月前三周乘用车销量继续同比大幅下滑，整体跌幅已经达到28%。从具体零售情况来看，11月第一周乘用车市场下滑幅度最大，日均3.5万台同比下滑41%；第二、第三周小幅回升，日均达到5万台以上水平。今年车市的负增长已成定局，而11月的超高跌幅预计将进一步拉大整体的下滑幅度。 而与此同时，2018年中国豪华车市场走强，10月份国内豪华车零售量同比增幅高达7.4%。这体现出我国乘用车市场的消费升级趋势已经比较明显。今年车市的两极分化现象说明，过去靠中低端市场冲量带来的产销高速增长时期可能已经过去，而高端车市场空间依然广阔。在车市寒冬下，车企未来的增长动力将主要来自两方面，一是顺应趋势，由产品结构上移带来产品力和品牌价值提升；二是加码新能源和智能网联化，在新赛道上努力争取自己的市场份额。  重点关注 整车方面，建议关注上汽集团（逆势保持高速增长的整车龙头）、长城汽车（业绩触底反弹，今年营收和毛利水平大幅回升）；零部件方面，建议关注双环传动（发力布局自动变市场，国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头）、银轮股份（乘用车业务增量可观，尾气后处理和新能源汽车热管理业务将持续发力，具备优良成长性）。  风险提示：汽车行业景气度下降；技术进步不及预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《整体车市低迷，豪华车异军突起》2018-11-25 《吉利长城握手言和，自主品牌亟待突围》2018-11-17 《十月汽车产销双跌，全年车市或迎近年来首降》2018-11-12 《深圳提前执行国六，新能源推广力度加大》2018-11-04 《特斯拉扭亏为盈，电车时代稳步到来》2018-10-28 -37%-30%-23%-16%-9%-2%5%2017/11 2018/03 2018/05 2018/08 2018/11 汽车 沪深300 2018-11-30 汽车行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周相关板块表现 ........................................................................................................................................................... 3 2、 行业热点新闻................................................................................................................................................................... 3 2.1、 江淮汽车、大众中国和西雅特将共同开发电动汽车平台 ................................................................................ 3 2.2、 华晨宝马17.6亿新增4万辆X3纯电动车型产能 ............................................................................................ 4 2.3、 上汽通用提速新能源和后市场布局 ................................................................................................................... 5 2.4、 北汽与苏宁达成合作，布局汽车新零售 ........................................................................................................... 5 2.5、 通用汽车宣布在北美裁员15% 并计划关停7家工厂 ..................................................................................... 6 3、 行业重点公告................................................................................................................................................................... 6 4、 重点数据跟踪................................................................................................................................................................... 7 4.1、 汽车销量数据 ....................................................................................................................................................... 7 4.2、 新能源汽车数据 ................................................................................................................................................... 8 4.3、 原材料价格跟踪 ................................................................................................................................................... 9 5、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 行业相关板块表现 ...................................................................................................................................................... 3 图2： 汽车板块涨幅前十个股 .............................................................................................................................................. 3 图3： 汽车板块跌幅前十个股 .............................................................................................................................................. 3 图4： 2018年10月轿车销量前十车型（单位：万辆） ................................................................................................... 8 图5： 2018年10月SUV销量前十车型（单位：万辆） ................................................................................................. 8 图6： 2018年10月MPV销量前十车型（单位：万辆） ................................................................................................ 8 图7： 冷轧板经销价（DC01）（单位：元/吨） ................................................................................................................. 9 图8： 天然橡胶价格（单位：元/吨） ................................................................................................................................. 9 图9： 电池级碳酸锂价格（单位：元/吨） ......................................................................................................................... 9 图10： 磷酸铁锂（正极材料）价格（单位：万元/吨） ................................................................................................... 9 2018