海大集团是一家饲料业务公司，2021年前3季度实现营业收入64313.90百万元，同比增长46.82%，归属净利润1746.47百万元，同比下滑15.77%。饲料业务保持良好增长势头，第3季度饲料销售收入214.66亿元，同比增长42%。公司生猪养殖业务约出栏55万头，归属上市公司净利润约亏损7亿元。公司其他业务在第3季度实现归属净利润约9.14亿元，同样口径同比增长21%，1-9月累计实现归属净利润约24.46亿元，同样口径同比增长47%。我们继续重点推荐海大集团，主要逻辑在于：（1）公司生猪养殖板块的成本端有望环比改善；（2）我们认为公司养殖板块的短期性亏损不该影响公司饲料板块的长期价值；（3）公司的2021年股票期权激励计划，员工覆盖面广、业务增长目标清晰，公司有望加快产能扩张和行业并购整合，进一步提升市场份额；（4）公司开始布局反刍动物饲料板块，反刍动物饲料渗透率低、增速高、市场分散，是有待开发的一片蓝海，有望成为公司中长期的又一新增长点。
