这篇研报主要讨论了9月经济数据中“滞”与“胀”的区别。其中，“胀”是指当前的经济状况和未来经济状况，而“滞”是指当前的经济状况。作者认为，目前的经济状况是“滞”，主要拖累是地产与社零，而限产的影响较小。对于未来的经济状况，作者认为“滞”的持续时间可能会相对长一些，原因包括消费状况疲软、地产投资仍有下行压力、能耗双控和碳达峰的宏观约束以及出口的远忧等。因此，作者认为滞可能晚于胀结束，衰退依然会来。
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