房企美元债继续下跌——A股港股市场数据周报张忆东兴业证券董事总经理、全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长、兴证国际副行政总裁SAC：S0190510110012 SFC：BIS749李彦霖SAC:S0190510110015吴迪SAC: S0190521080004请注意：李彦霖、吴迪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。发布时间：2021.10.17证券研究报告 2一、A股市场综述（注：本周指的是20211011-20211015）股指表现：本周除上证指数（跌0.6%）和科创50（跌0.1%）外，A股重要股指均上涨，上证50（涨1.2%）、创业板指（涨1.0%）和中小板指（涨0.9%）领涨，另外，沪深300涨0.04%，深证成指涨0.01%；行业上，汽车（涨5.8%）、有色金属（涨3.2%）和电力设备及新能源（涨2.6%）领涨，电力及公用事业（跌9.2%）、石油石化（跌5.5%）和建筑（跌5.0%）领跌。行业估值水平：截至10月15日，部分行业市盈率TTM分位数特征如下：电气设备（89.0%）、汽车（87.4%）、食品饮料（86.0%）、家用电器（38.7%）、银行（35.6%）、计算机（32.6%）、公用事业（31.9%）、化工（27.4%）、国防军工（26.6%）、有色金属（21.0%）、钢铁（20.8%）、建筑材料（18.4%）、电子（16.9%）、医药生物（16.2%）、机械设备（13.9%）、轻工制造（10.2%）、交通运输（9.8%）、通信（6.9%）、房地产（2.0%）（括号内为其2014年以来分位数数值）。陆股通资金净流入：本周陆股通净流入15.0亿元人民币；自开通以来，陆股通累计买入成交净额14931.85亿人民币。北向资金本周主要流入电力设备及新能源、银行、电子，流出医药、非银行金融、房地产。本周重要股东净减持29.4亿元，其中增持约0.5亿元，减持约29.8亿元。减持规模排前三的行业分别为电力设备及新能源、电子、医药；本周限售股解禁市值约288.30亿元，下周解禁约3228.35亿元。投资者情绪：1）A股周度日均换手率为1.28%，位于2014年以来52.8%分位数水平。2）本周融资买入成交额占全部A股成交额比重为7.7%，处于2011年以来的27%分位数水平。人民币汇率：相较于上周收盘，本周美元兑离岸人民币汇率跌0.17%。二、港股市场综述（注：本周指的是20211011-2021015）股指表现：本周港股主要指数中，除恒生小型股跌0.2%外，均上涨，其中恒生国企指数（涨2.2%）、恒生指数（涨2.0%）和恒生大型股（涨2.0%）领涨，另外，恒生科技涨1.8%，恒生综合指数涨1.7%，恒生中型股涨0.9%。行业上，恒生非必需性消费业、原材料业和资讯科技业领涨，恒生公用事业类、医疗保健业和能源业领跌。市场和行业估值：截至10月15日，市场估值：恒生指数市净率水平为1.07倍，恒生国指市净率水平为1.01倍，分别位于2014年以来的15%和30%分位数水平；恒生指数2021财年一致预测EPS增速为31.9%。行业估值(PE-TTM)分位数特征如下：恒生资讯科技业（39%）、原材料业（30%）、综合业（23%）、公用事业（15%）、工业（10%）、地产建筑业（9%）、金融业（3%）、能源业（1%）、电讯业（1%）（注：行业括号内百分比数值为2014年以来行业最新市盈率所在分位数）。资金流动：本周港股通资金净流入36.2亿元人民币，从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入计算机、餐饮旅游、汽车，流出医药、基础化工、有色金属。截至10月15日，AH溢价指数为144.34，低于上周收盘的144.87，位于2014年以来的97%分位数水平。投资者情绪：恒生波指为21.7，低于上周收盘的24.1，处于2012年以来的75%分位数水平；主板周平均卖空成交比为16.7%，低于上周收盘的17.6%。Markit iBoxx中资美元债回报指数：本周，房地产企业指数跌1.2%，金融企业指数跌0.5%，非金融企业指数跌0.04%。KEY POINTS投资要点风险提示：本报告为数据整理报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页相关声明 3第一部分：A股市场监测（注：本周指的是20211011-20211015） 41.1、A股市场表现概览股指表现：本周除上证指数（跌0.6%）和科创50（跌0.1%）外，A股重要股指均上涨，上证50（涨1.2%）、创业板指（涨1.0%）和中小板指（涨0.9%）领涨，另外，沪深300涨0.04%，深证成指涨0.01%；行业上，汽车（涨5.8%）、有色金属（涨3.2%）和电力设备及新能源（涨2.6%）领涨，电力及公用事业（跌9.2%）、石油石化（跌5.5%）和建筑（跌5.0%）领跌。图表：A股行业指数涨跌幅（%）数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表：A股重要指数涨跌幅（%）数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理-3-2-101234上证50创业板指中小板指沪深300深证成指科创50上证指数本周涨跌幅（%）近一月涨跌幅（%）-10-50510汽车有色金属电力设备及新能源国防军工银行食品饮料消费者服务机械通信电子煤炭建材基础化工纺织服装商贸零售计算机综合房地产综合金融家电传媒医药轻工制造非银行金融交通运输农林牧渔钢铁建筑石油石化电力及公用事业本周涨跌幅（%） 51.1、A股市场表现概览风格上，高价股指数（涨2.4%）、高市盈率指数（涨1.8%）和大盘指数（涨0.5%）领涨，低价股指数（跌3.5%）、低市盈率指数（跌2.1%）和小盘指数（跌2.0%）领跌；主题上，靶材指数（涨3.1%）、陆股通月买入前二十指数（涨2.5%）和机构大额买入指数（涨2.2%）领涨。图表：表现前20的主题指数周涨跌幅(%)数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表：A股风格指数涨跌幅(%)数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理-10-8-6-4-20246高价股指数高市盈率指数大盘指数中盘指数绩优股指数中市盈率指数微利股指数中价股指数亏损股指数小盘指数低市盈率指数低价股指数本周涨跌幅(%)近一月涨跌幅(%)00.511.522.533.5靶材指数陆股通月买入前二十指数机构大额买入指数盐湖提锂指数宁德时代产业链指数芯片国产化指数锂矿指数集成电路指数3D传感指数新能源汽车指数存储器指数西部水泥指数自主可控指数棉花指数传感器指数高送转预期指数核高基指数高价股指数陆股通日买入前二十指数锂电池指数本周涨跌幅(%) 61.2、A股估值与股权风险溢价截至10月15日，沪深300、创业板指、中小板指、上证50的PE-TTM分别为13.3倍、57.1倍、32.1倍、11.1倍，处于2011年以来的66.4%、66.2%、59.6%、74.4%分位数水平；沪深300、创业板指、中小板指、上证50的PB分别为1.7倍、8.2倍、4.4倍、1.4倍，处于2011年以来的64.3%、89.0%、72.5%、66.5%分位数水平。此外，科创50的PE-TTM为58.0倍，PB为6.7倍。图表：A股重要指数PB数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表：A股重要指数市盈率（TTM）数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表：科创50市盈率（TTM）和市净率数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理55.566.577.588.599.5104050607080901001102020-02-152020-04-152020-06-152020-08-152020-10-152020-12-152021-02-152021-04-152021-06-152021-08-152021-10-15市盈率PE(TTM)市净率PB-右轴11.11.21.31.41.51.61.71.81.920123456789102017-10-152018-01-152018-04-152018-07-152018-10-152019-01-152019-04-152019-07-152019-10-152020-01-152020-04-152020-07-152020-10-152021-01-152021-04-152021-07-152021-10-15中小板指创业板指沪深300-右轴上证50-右轴8101214161820010203040506070802017-10-152018-01-152018-04-152018-07-152018-10-152019-01-152019-04-152019-07-152019-10-152020-01-152020-04-152020-07-152020-10-152021-01-152021-04-152021-07-152021-10-15创业板指中小板指沪深300-右轴上证50-右轴 71.2、A股估值与股权风险溢价截至10月15日，股权风险溢价为4.6%，处于2011年以来的40.1%分位数水平（注：股权风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率）。全部A股PE-TTM倒数（盈利收益率）为5.22%，小于2倍10年期国债收益率5.94%。图表：上证综指、全部A股PE TTM倒数与2倍10年期国债收益率数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表：沪深300指数风险溢价及历史区间%数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理（注：股权风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率）1234567892011-...2012-...2012-...2013-...2013-...2013-...2014-...2014-...2015-...2015-...2015-...2016-...2016-...2017-...2017-...2018-...2018-...2018-...2019-...2019-...2020-...2020-...2020-...2021-...2021-...风险溢价历史均值一倍标准差下线一倍标准差上线234567891011122010-10-152011-04-152011-10-152012-04-152012-10-152013-04-152013-10-152014-04-152014-10-152015-04-152015-10-152016-04-152016-10-152017-04-152017-10-152018-04-152018-10-152019-04-152019-10-152020-04-152020-10-152021-04-152021-10-15上证综指PE-TTM倒数%全部A股PE-TTM倒数%2倍十年期国债收益率% 1.2、A股估值与股权风险溢价截至10月15日，行业估值从市盈率TTM的角度，特征如下（以下涉及分位数时，其历史区间为2014年第一个交易日至今）：•电气设备（89.0%）、汽车（87.4%）、食品饮料（86.0%）行业市盈率TTM处于相对较高分位数水平。•休闲服务（68.9%）、综合（45.6%）行业市盈率TTM处于相对居中分位数水平。•家用电器（38.7%）、纺织服装（38.4%）、银行（35.6%）、计算机（32.6%）、公用事业（31.9%）、商业贸易（31.5%）、农林牧渔（29.0%）、采掘（28.6%）、化工（27.4%）、国防军工（26.6%）、有色金属（21.0%）、钢铁（20.8%）、建筑材料（18.4%）、电子（16.9%）、医药生物（16.2%）、机械设备（13.9%）、轻工制造（10.2%）、交通运输（9.8%）、传媒（8.2%）、通信（6.9%）、建筑装饰（6.7%）、非银金融（4.9%）、房地产（2.0%）行业市盈率TTM处于相对较低分位数水平（括号内为其分位数数值）