环保及公用事业周报：电改实现重大突破，火电盈利能力有望改善

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2021.10.10-2021.10.17） 电改实现重大突破，火电盈利能力有望改善 ■行业走势：本周公用事业板块震荡幅度较大，公用事业与环保指数下跌9.16%，上证综指下跌0.55%。环保板块中水处理、环境监测板块跌幅较大；公用事业板块中火电、地方电网板块跌幅较大。 ■本周要点： 1）电改实现重大突破：日前，发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，电力体制改革迈出重要一步。从发电端看，燃煤发电量将实现100%市场化交易，市场电价有望成为新的定价之“锚”。从用户端看，除居民、农业、公益性事业外全部进入电力市场化交易，推动工商业全部进入电力市场，取消工商业目录销售电价，用户与电网之间的关系从购售电关系转变为代理购电关系，真正实现市场化交易。同时，政策提出将燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大至上下浮动范围均不超过20%，高耗能行业不受20%限制，电力现货价格不受限制。由于今年下半年电力供需极度紧张，在电价浮动范围放开后一般工商业交易电价有望达到上浮20 %，高耗能行业交易电价有望远超20%。政策发布后各省市陆续开展深化煤电上网电价市场化改革后的首次交易，其中，江苏及山东成交均价分别上浮19.94%和19.8%。煤电交易价格浮动范围扩大有利于火电企业扭亏，建议关注国内火电转型新能源企业【华能国际(A+H)】【华润电力(H)】【内蒙华电】等。 2）煤电电价上浮有望推动绿电溢价进一步提升：目前我国电力市场仅放开煤电电价完全市场化，其他电源市场化还未完全放开，但绿电交易为风电光伏提供了市场化交易平台。在第一批绿电交易中溢价约为0.03-0.05元/千瓦时，在能耗双控的推动以及煤电价格提升背景下工商业用户，尤其高耗能行业用户的绿电交易需求有望进一步提升，推动绿电交易溢价有望进一步增长，利好新能源运营企业，建议关注新能源运营龙头【龙源电力(H)】 【福能股份】等。 3）9月份全社会用电量同比增长6.8%：10月13日，国家能源局发布9月份全社会用电量等数据，9月份我国全社会用电量达到6947亿千瓦时，同比增长6.8%。1-9月，全社会用电量累计61651亿千瓦时，同比增长12.9%。 4）关注水务及固废板块投资机会：城镇供水价格的定价及成本计算方法新规于10月1日起实施，新规提出，准许收益由按净资产利润率改为投资资本回报率进行计算，水价有望上浮，水务企业预期收益有望提升。水务及固废板块属于低估值的防御性板块，在业绩较为稳定的同时具备一定的成长空间。在福建省发布的“十四五”城乡基础设施建设专项规划中，涉及城乡生活污水处理与生活垃圾处理等57个项目，其中建设污水处理厂36座、垃圾处理厂21座，总投资344亿元。在目前市场波动较大的背景下，建议关注水务及固废等防御性板块的投资机会，建议关注国内水务标的【洪城环境】【首创环保】【兴蓉环境】以及优质的固废处理标的【瀚蓝环境】【伟明环保】。 5）国内LNG均价先抑后扬：本周期内，全国LNG出厂成交周均价为6098.52元/吨，较9月30日价格上涨40.79元/吨，涨幅0.67%，主要由于节后需求开启，天然气价格进一步上涨。燃气方面建议关注天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】。 Table_Tit le 2021年10月17日 环保及公用事业 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 0.00 5.88 绝对收益 0.00 0.00 17.43 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 相关报告 -24%-17%-10%-3%4%11%18%202 0-09202 1-01202 1-05环保及公用事业 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量49.81万吨，周均价44.06元/吨。最高成交价48.49元/吨，最低成交价43.10元/吨，本周五收盘价为43.90元/吨；各地碳交易市场总成交量10.08万吨，平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为43.82元/吨，最低深圳成交价仅为7.41元/吨。 ■投资组合 【瀚蓝环境】+【福能股份】+【华能国际】+【新奥股份】 ■风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。 行业周报/环保及公用事业 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周核心观点 ..................................................................................................................... 4 1.1. 电改实现重大突破，利好电力板块 ............................................................................. 4 1.2. 水环境质量进一步受重视，关注水务板块机会............................................................ 4 1.3. 国内LNG均价先抑后扬............................................................................................. 4 1.4.投资组合..................................................................................................................... 4 2. 碳市场情况跟踪 .................................................................................................................. 5 3. 行业要闻 ............................................................................................................................ 5 3.1. 中共中央及国务院要求建立健全碳达峰碳中和标准..................................................... 5 3.2. 受暴雨洪涝等多种因素叠加影响，陕西电力供需形势趋紧 .......................................... 5 3.3. 碳达峰碳中和、塑料污染防治入围北京绿色创新技术！示范应用最高有千万补助 ...... 6 3.4. 国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知......................... 6 3.5. 市场监管总局发布标准，十四五期间将完成100项节能降碳标准制修订..................... 6 3.6. 重庆市印发《农业面源污染治理与监督指导工作方案》.............................................. 6 3.7. 2025环保产业实现营收超500亿，绍兴发布31个重点环保项目 ............................... 6 3.8. 黑龙江省级财政设立每年2亿元煤矿智能化改造资金 ................................................. 7 3.9. 国家发改委修订出台《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》 ................................... 7 3.10. 湖南省发布《湖南省实验室危险废物管理办法（试行）》 ......................................... 7 4. 上周行业走势 ..................................................................................................................... 7 5. 上市公司动态 ................................................................................................................... 10 5.1. 重要公告.................................................................................................................. 10 5.2. 定向增发...................................................................................................................11 6. 投资组合推荐逻辑 ............................................................................................................ 13 7. 风险提示 .......................................................................................................................... 14 图表目录 图1：本两周全国碳交易市场交易情况 .................................................................................... 5 图2：本两周各地碳交易市场交易情况 .................................................................................... 5 图3：各行业上周涨跌幅 ......................................................................................................... 7 图4：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 ................................................................................ 8 图5：电力燃气上周涨幅前十 .................................................................................................. 9 图6：水务环保上周涨幅前十 .