房地产行业周报：新房库存环比微降，难掩销售承压下行

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新房库存环比微降，难掩销售承压下行 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-10-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华润万象生活（1209.HK）：“高定+扩张”双维交集壁垒，业绩高增可期 2021-09-24 2.金科服务（09666.HK）：根固枝荣再突围，破圈外展业务丰 2021-08-25 3.宝龙商业（9909.HK）：业绩高增、经营提升，聚焦“1+1+N”智慧升级 2021-08-20 主要观点： [Table_Summary] ⚫市场表现： 上证指数本周-0.55%，收报于3572.37点；创业板指本周+1.02%，收报3276.32点；沪深300本周上涨0.04%，收报于4932.11点。房地产板块本下降1.39%，在28个行业内位列第18位。 ⚫新房成交：成交面积同比-26.9%，环比+126.4% 本周（10.08-10.14），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约316万方，同比-26.9%，环比+126.4%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积73万方，同比-14.8%、环比+63.4%；二线（14城）一手房合计成交面积164万方，同比-19.9%、环比+187.3%；三线（14城）一手房合计成交面积79万方，同比-44.2%、环比+108.6%。 ⚫二手房成交：成交面积同比-45.1%，环比+225.6% 本周（10.08-10.14），我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约85万方，同比-45.1%，环比+225.6%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积28万方，同比-33.5%、环比+258.0%；二线（8城）二手房合计成交面积43万方，同比+1.1%、环比+205.0%；三线（7城）二手房合计成交面积14万方，同比-49.4%、环比+233.8%。 ⚫新房库存：库存面积环比-0.57%，去化周期9.5月 本周（10.08-10.14），我们重点跟踪的16城新房库存面积合计约9141万方，环比-0.57%，整体去化周期（按面积）约9.5月。其中，一线（4城）新房库存合计2919万方，环比-0.37%，去化周期8.4月；二线（6城）新房库存3099万方，环比-0.74%，去化周期7.1月；三线（6城市）新房库存3123万方，环比-0.58%，去化周期17.7月。 ⚫土地市场：百城土地成交面积496万方，成交土地总价149亿元，土地溢价率0.95% 上周（10.04-10.10），百城土地供应数量为74宗，对应土地供应建面约489万方；百城土地成交数量为61宗，对应土地成交建面约496万方，成交土地总价约149亿元，百城土地溢价率为0.95%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为22万方、357万方和116万方，同比分别为-72%、-21%和-88%，对应土地溢价率分别为0.00%、0.98%和0.41%。 -35%-22%-8%5%19%32%10/201/214/217/21房地产沪深300 [Table_IndNameRptType] 房地产 行业研究/行业周报 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 ⚫投资建议： 继“三条红线”后，“房地产贷款集中度管理”及“土地供应两集中”等政策的出台，将供需两端双向约束。调控风向未变，“以稳为主”仍为主基调，大放大收的空间较窄。当前板块估值及仓位已处历史低位。往后看，低基数效应消退，Q4基本面下行承压，行业供需两端受限带来拿地、销售、降杠杆之间的不协调加重。建议关注：（1）稳健发展型：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份；（3）物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、金科服务、宝龙商业等。 ⚫风险提示： 房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。 qRsPpRvMqPmMzRqOsQxPsO6MdN8OtRoOsQpOfQoPrRiNoPvNbRrQtPuOmRrNMYqRtQ[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 17 证券研究报告 正文目录 1 新房成交：成交面积同比-26.9%，环比+126.4% ................................................................................................ 5 2 新房库存：库存面积环比-0.57%，去化周期9.5月 ............................................................................................. 7 3 二手房市场：成交面积同比-45.1%，环比+225.6% ........................................................................................... 10 4 土地市场：百城土地成交面积496万方，成交土地总价149亿元，土地溢价率0.95% ................................... 12 5 行业新闻： ......................................................................................................................................................... 13 6 公司要闻： ......................................................................................................................................................... 15 7 风险提示： ......................................................................................................................................................... 16 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 17 证券研究报告 图表目录 图表 1 32城一手房成交面积及其同比、环比（万方） .................................................................................................... 5 图表 2 一线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ............................................................................................. 5 图表 3 二线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ............................................................................................. 5 图表 4 三线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ............................................................................................. 5 图表 5 32城一手房成交套数及其同比、环比（套） ........................................................................................................ 6 图表 6 一线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ................................................................................................. 6 图表 7 二线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ................................................................................................. 6 图表 8 三线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ................................................................................................. 6 图表 9 重点城市本周商品房成交面积同比及环比 ............................................................................................................. 7 图表 10 16城新房库存面积及其去化周期（万方，月） .................................................................................................. 8 图表 11 一线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） ........................................................................................... 8 图表 12 二线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月）........................................................................................... 8 图表 13 三线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月）........................................................................................... 8 图表