土拍冷淡央国企托底，高层三度释放稳定信号
请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2021年10月17日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（10.11-10.17） 土拍冷淡央国企托底，高层三度释放稳定信号 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：沈猛 执业证号：S1250519080004 电话：021-58351679 邮箱：smg@sw sc.com.cn 联系人：池天惠 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 129 行业总市值（亿元） 18,245.94 流通市值（亿元） 17,569.36 行业市盈率TTM 8.38 沪深300市盈率TTM 13.2 相关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（10.4-10.10）：销售同比持续下降，信贷政策有望边际调整 (2021-10-10) 2. 房地产行业周报（9.20-9.26）：二次土拍接连遇冷，政策有望边际调整 (2021-09-26) 3. 房地产行业2021年中报总结：重点房企优势渐显，物管行业延续高增 (2021-09-16) [Table_Summary] 百强房企9月单月销售同比呈现下降。2021年1-9月，百强房企累计实现销售金额9.79万亿元，同比增长13.1%，实现销售面积6.58亿平方米，同比增长4.0%。9月单月实现销售金额0.85万亿元，同比下降36.0%，实现销售面积0.57亿平方米，同比下降42.9%。九月的整体销售下滑，一方面由于楼市调控不断升级，对需求产生了一定影响，另一方面也与疫情后购房需求释放较快等因素有关。九月头部房企销售增速放缓，TOP5/TOP6-10/TOP11-20房企1-9月累计销售金额同比增长1%/14%/16%，单月销售金额同比增长-47%/-37%/-21%。 第二轮集中供地流拍率提升、溢价率下降，土拍市场降温明显。截至2021年10月17日，22个集中供地城市中，除长沙、宁波、郑州外，其余19个城市均已完成土地出让。从土地流拍率（含终止地块）来看，北京、沈阳、杭州、广州4座城市流拍率均超过50%，仅有苏州、青岛、深圳、无锡4座城市流拍率控制在20%以下。从溢价率变化来看，重庆、杭州、成都等首轮土拍火热的城市溢价率降幅最为明显，其中重庆第二轮土拍的溢价率从首轮的44%直接降到了第二轮的0.2%，降幅最大。 第二轮土拍央企国企表现更活跃，TOP50房企二轮土拍拿地数据央、国企拿地金额占比超7成。从近期结束的广州、深圳、成都等热点城市二次土拍结果可以看出，资金充足的央企、国企成为了本轮集中土拍的拿地主力。如9月28日结束的深圳第二轮土拍中，共成交21宗地，成交总价达453.0亿元，其中民企仅拿地4块，央企、国企拿地成交价占比达90%。从TOP50房企的角度来看，TOP50央企国企在第二轮土拍中的表现依然远超民企，按拿地金额计算央企国企占比高达74%，按拿地数量计算央企国企占比则高达86%。 为防止系统性风险，央行半个月三次释放稳定信号，政策边际放松将利于地产板块估值修复。9月27日央行例会提到“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，29日央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，再提“两个维护”。10月15日，央行第三季度金融统计数据新闻发布会，继续强调“两个维护”，并针对市场关注的房地产信贷管理、房企潜在信用风险以及境外房企美元债价格下跌等问题作出回复。央行半个月三次释放稳定信号，我们认为地产信贷环境或将迎来实质性改善，行业政策的边际放松将为地产板块带来一波估值修复行情。 投资建议：我们认为当前应当关注5条投资主线：1）均衡型房企：万科A、旭辉控股、建发国际控股、佳兆业集团；2）商住型房企：新城控股、华润置地、宝龙地产、龙湖集团；3）文旅企业：华侨城、复星旅文、宋城演艺；4）物管企业：碧桂园服务、融创服务、永升生活服务、宝龙商业、华润万象生活、金科服务、世茂服务；5）医美服务企业：奥园美谷、苏宁环球。 风险提示：项目交付风险、项目销售回款风险、行业政策调控风险。 -25%-16%-7%3%12%21%20/1020/1221/221/421/621/821/10房地产 沪深300 房地产行业周报（10.11-10.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 5 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 7 3.1行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 7 3.2公司动态跟踪 ......................................................................................................................................................................................... 9 4 投资建议 .......................................................................................................................................................................................................10 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................10 房地产行业周报（10.11-10.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：TOP100房企1-9月累计销售金额同比增长13.1% ...................................................................................................................... 1 图2：TOP100房企9月单月销售金额同比下降36.0%.......................................................................................................................... 1 图3：TOP100房企1-9月累计销售金额同比增长4.0% ........................................................................................................................ 1 图4：TOP100房企9月单月销售面积同比下降42.9%.......................................................................................................................... 1 图5：第二轮已完成土地拍卖的城市中北京流拍率最高 ...................................................................................................................... 3 图6：第二轮已完成土地拍卖的城市中重庆溢价率降幅最大 ............................................................................................................. 3 图7：广州第二轮集中土拍房企拿地份额（按成交价计算） ............................................................................................................. 4 图8：深圳第二轮集中土拍房企拿地份额（按成交价计算） ............................................................................................................. 4 图9：TOP50房企二轮土拍拿地数量国企占86.1% ................................................................................................................................ 4 图10：TOP50房企二轮土拍拿地金额国企占73.6% .............................................................................................................................. 4 图11：近一年申万地产板块相对沪深300走势 ....................................
