A股策略专题：ROE认输的背后，寻找未来两年的超额收益

本报告主要探讨了当前市场关于ROE的两个现象：高ROE组合跑输不具备高ROE优势但具备盈利弹性优势的组合，以及行业层面ROE表现更弱。作者认为，盈利弹性在当前盈利下行、信用扩张和货币趋宽的环境下表现更好，但投资者不应因短期盈利高增的充斥而轻视ROE。ROE长期处于上行趋势的行业更易获得估值溢价，但近期部分高ROE行业下行幅度较大的原因在于其ROE变化方向的恶化。作者建议投资者在2-3年的维度上，寻找高性价比的行业，集中于可选消费的复苏场景。报告作者为陈显顺和夏仕霖。