中观行业数据观察：台海局势紧张驱动国防军工板块长期高景气度
申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 股策略 A 投资策略点评 台海局势紧张驱动国防军工板块长期高景气度 ——中观行业数据观察 曲一平 分析师 SAC执业证书编号：S1660521020001 quyiping@shgsec.com 宋婷 研究助理 SAC执业证书编号:S1660120080012 songting@shgsec.com 2021年08月18日 摘要 本周重点关注： 台海局势紧张驱动国防军工板块长期高景气度 8月17日美国参议院的共和党议员约翰·科尼在推特上发表推文，称阿富汗失败是因为驻军太少，美国目前在台湾地区驻军多达30000，甚至比在韩国的驻军还要多。科尼作为共和党内部极具资历的元老级别议员，发布此番言论在全球引起了巨大的影响。 亚洲地区，美国在日本驻军最多，达到了5万3732人，其次是韩国的2万6416人。欧洲地区美国驻军主要分布在11个国家。德国的斯图加特是驻欧美军的总部所在地。美军在德国驻有3万3959人，驻意大利1万2249人、英国9287人。按照中美建交的内容，美国早就在台湾地区没有驻军，也承认一个中国的原则，这是双方外交关系的底线和基础。科尼公然宣称美国依然保持有在台湾地区驻军，就是在中国领土上“驻军”，毫无疑问是直接侵犯中国的宣战行为。 白宫宣布，拜登将于12月9-10日在线上举行虚拟的“民主峰会”，约一年后举行第二次峰会。此次峰会有三个主题：“反对专制，反腐败，促进对人权的尊重”。 布林肯表示，台湾是一个强大的民主政体和科技中心，同时也是一个能为世界做出贡献的国家。自布林肯上任后，这也是其时首次公开宣称台湾为“国家”。其目的很明显，就是要向台湾释放错误信号，让台湾民进党当局看到美国是支持其“谋独”计划的。 东部战区新闻发言人8月17日宣布，当天在台西南、东南等周边海空域组织联合火力突击等实兵演练。发言人明确表示，此次演练是根据当前台海安全形势和维护国家主权需要采取的必要行动，是对外部势力干涉和“台独”势力挑衅的严正回应。 “联合火力突击”这个军事专业用语，不是“联合防卫行动”这种纯防御的演习，也不是偏中性的“联合演训”，它的攻击性、侵彻性非常强。一个“突击”表达了极强的对抗精神，也是和过去任何一次演习都不同的。这次演习，有两个很显著的特点。 第一个特点：针对性强。以往，我军的演训活动极少点名，特别是针对美国时非常谨慎，很多时候提出“不针对任何第三方”。而这一次，东部战区新闻发言人罕见地明确表示，此次演练是针对近期美台频频勾连挑衅的严正回应。 近期美国国务卿布林肯刚刚与王毅外长通话，寻求中国帮助其从阿富汗“脱身”，王毅外长严正表示：美方不能一方面处心积虑遏制打压中国，损害中方正当权益；另一方面又指望中方支持配合。国际交往中从来不存在这种逻辑。 第二个特点：非常突然。一般来说，组织这种演习的目的和意图都会事先提前发通告进行预热，以求达到最大的宣传和震慑效果。但东部战区直到举行演习的当天才临时宣布，这说明目前台海的事态已经非常紧急的地步。 此次演习之后，军事手段有可能越来越成为我国提及解决台海问题的主要方式，台海局势向紧张方向发展可能性更大，军事施压估计将成为两岸关系的常态。 虽然我国对中国台湾军力呈现全面超越势头，但和美国之间军事力量差距仍然较大。比如空军方面，美国战机总数是13564架，中国为4832架。美国航母总数10艘，中国航母总数2艘，在海空力量上还有较大的差距。 随着中美关系逐步紧张，国家安全被提升到了一个新的高度，目前受疫情影响，经济下行压力增大，为解决国防军队现代化需求的相关矛盾，提高军事系统运行效能以及国防资源的合理使用成为重中之重，以保证国家在国防方面的发展渐行渐稳。 “十四五规划”政策对于国防军队方面的重点关注无疑为中长期下的军工行业带来了强有力的政策性支持，目前军工企业不仅由事件驱动的格局而是自身价值的增长带来的军民融合发展模式为军工科技的成长空间带来了进一步的提升。 以2027年建军百年作为节点，对于军工行业的投入以及相关设备的采购将达到前所未有的高度，行业景气度有望在一个长周期内维持较高的水平。 在2021Q1中受疫情反弹影响，军工行业前期表现较为低迷，在近三个月迎来持续反弹，随着政策扶持以及行业的稳步成长 投资策略点评 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 49 证券研究报告 下，预计未来有望在“十四五”期间内维持高景气度。作为先进科技的领头行业，半导体以及新能源在年初至今保持高速增长的主流趋势，其下游原材料端以及高端设备的研发与制造和军工行业的发展有相似的步调。 在全世界范围内，先进技术都首先在军用领域应用，随后才推向民用领域，因此随着目前军工不断技术迭代，在相关技术走向民用化时过程，军工行业的市场规模空间也将迎来持续跨越式的增长。 周度中观数据方面 上游能源与金属：原油天然气价格及库存端均下行，煤炭期货价整体上行（其中动力煤期货价下行），国外煤价上行，有色金属期货价格上行，稀土金属价格下行，交运各指数上行。 中游原材料：钢材铁矿石价格下行，库存端缩窄，水泥均价上行，玻璃期货价格下行，主要化工产品期货价下行（甲醇及天然橡胶期货价格大幅上涨），光伏综合指数下行，多晶硅料价格持续下行，液压挖掘机销量下行。 下游消费：猪肉价格持续下行，白羽鸡均价上行，玉米及棉花价格指数上行，蔬菜批发价格指数下行，生鲜乳均价上行，白酒均价下行。 风险提示：货币政策收紧风险 投资策略点评 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 49 证券研究报告 内容目录 1. 台海局势紧张驱动国防军工板块长期高景气度 ....................................................................................................................... 6 1.1 美国近期多项激进举措加剧了台海紧张 ........................................................................................................................ 6 1.2 近期东部战区的全面反制，提升台海未来紧张预期 ...................................................................................................... 7 1.3 中美军力差距依然巨大，急需军工国产化替代加速 ...................................................................................................... 7 1.4 其他行业近期政策 ........................................................................................................................................................ 9 1.4.1 房地产 ............................................................................................................................................................... 9 1.4.2 芯片、半导体、汽车 ....................................................................................................................................... 10 1.4.3 医药生物行业 ................................................................................................................................................... 11 2. 中观行业数据一览 ................................................................................................................................................................ 12 3. 上游能源与金属 .................................................................................................................................................................... 15 3.1 石油天然气：原油天然气价格整体下行 ...................................................................................................................... 15 3.2 煤炭：炼焦煤库存下行，国外动力煤价上行 ............................................................................................................... 16 3.3 有色金属:LME有色期货上行，锂价持续上行 ............................................................................................................. 19 3.4 交运：交运各指数整体持续上行 ................................................................................................................................. 23 4. 中游原材料 ........................................................................................................................................................................... 25 4.1 钢铁与铁矿石：钢材及铁矿石价格下跌，库存端均缩窄 ............................................................................................. 25 4.2 建材：水泥均价上行，玻璃期货结算价持续下行 ........................................................................................................ 29 4.3 造纸：各指数与上周持平..........................................................
