策略周报（10月第2周）：PPI超社融意味着什么？

本报告主要讨论了PPI同比增速超过社融增速的现象，并分析了其可能带来的影响。报告指出，PPI同比增速超过社融增速意味着金融与通胀结构的极致化，可能预示着滞胀的出现。然而，报告也认为，滞胀的风险主要在于是否引发货币政策反制，而当前的货币政策基本维持稳定。报告还强调，结构性的问题需要结构性的应对，未来政策发力的重点应是信用的传导与疏通。报告的核心结论是短期关注三季报，中期增配价值股。报告的风险提示包括疫情发展失控、经济大幅衰退和政策超预期变化。