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报告指出，9月社会融资规模增量为2.9万亿元，比上年同期少增5693亿元；余额同比10%，较上月回落0.3个百分点。社融增速的回落是受政府债发行量偏低、非标加速收缩和新增贷款走弱三者共同的影响。政府债发行量偏低导致社融增速回落，非标的收缩可能反应资管新规到期、理财整改有关，年底前可能仍存在收缩压力。同时，9月新增人民币贷款1.78万亿元，比2020年同期少增1397亿元，而且呈现出票据冲量的迹象，这反应出实体经济融资需求持续偏弱。因此，报告认为社融的快速下滑在接近尾声，四季度有望逐步企稳。
