首旅酒店是国内排名前三的酒店集团,旗下拥有20个核心品牌、40多个产品,覆盖经济型、中高端、高端全系列。公司提出“三年万店”的目标,拓店显著提速,20年即使受到疫情的影响,仍保持快速开店的步伐,全年新开店909家,达到全年开店800~1000家的目标。21年全年开店目标1400~1600家,显著快于以往,储备店(已签约未开业和正在签约店)、季度开店同比也屡创新高,截至21年6月末储备店达1599家。公司坚持中高端策略,涉足高奢,中高端酒店的酒店数量、房量占比逐步提升,21Q2分别达到24%、30%,中高端产品占酒店收入达到46%;截至21年6月末,储备店中中高端酒店占比超过40%。公司基于强大会员体系打通多样消费场景,截至21年6月末,公司会员数量达到1.29亿,21年9月16日正式发布会员俱乐部“如LIFE俱乐部”,并推出会员专享的“全球正品、零关税到家”的首免全球购平台。令会员在酒店平台可以享受“吃住行、优购娱”全方位的服务和优惠,打通更多的消费场景,从低频消费的酒店拓展至生活类高频消费,进一步提升会员粘性和复购。公司有望受益于北京环球影城开业,北京环球影城开业有望持续带动北京及周边旅游,公司旗下酒店5.4%位于北京、22.5%位于津鲁冀,有望持续受益于溢出带动效应。公司作为国内前三的酒店集团,提出“三年万店”的目标,拓店全面提速,中高端和轻资产持续深化,成为中长期的驱动因素,短期来看有望受益于环球影城的溢出效应,形成催化。预计21/22/23年EPS为0.43/0.88/1.20元/股,对应PE为53x/26x/19x,首次覆盖,给予“买入”评级。