基础化工行业2018年5月份第2期周报：农药景气上行，复合肥有望底部回暖

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 农药景气上行，复合肥有望底部回暖 ——基础化工行业2018年5月份第2期周报 2018年5月2日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：甲苯（华东，+7.14%），天然气（NYMEX期货，+6.05%），甘氨酸（河北，+4.85%），二甲苯(华东，+4.20%)，DMC（华东，+3.23%）。  跌幅居前：萤石（华东，-13.08%），无水氢氟酸（华东，-7.73%），TDI（华北，-7.62%），环氧丙烷(华东，-6.23%)，乙二醇（华东，-5.49%）。 近期东兴化工主要观点：  农药景气上行。农用菊酯价格自2017Q4起上涨至今，反映供求紧张现状，目前市场处于旺季。我们预计高价有望继续维持。主因系菊酯企业多处于环保限产状态,短期内恢复较慢。麦草畏下游转基因作物推广良好，孟山都频繁上调耐麦草畏转基因作物种植面积预期，有望带动市场麦草畏猛量需求。推荐国内唯一拥有拟除虫菊酯类农药完整产业链，技术、成本优势明显的农化龙头——扬农化工。  复合肥有望底部回暖，龙头公司率先受益。在煤炭、原油和农产品等价格上涨以及行业集中度持续提升的趋势下，我们认为复合肥有望底部回暖。中美贸易的细分类别中，植物产品的贸易逆差最大，达153.7亿美元，我国从美国进口额占中国所有商品进口总额的28%。如果中国对美国农产品采取相关措施，或将有利于国内农产品价格回升，国内复合肥行业有望景气回升，龙头将率先受益。推荐行业龙头公司——金正大、新洋丰和史丹利。 上周市场回顾：  上周申万化工指数跌1.89％，同期上证指数跌1.13%。细分板块涨幅居前的为：民爆用品（+2.46%），改性塑料（+1.89%），农药（+1.86%），磷肥（+1.63%），聚氨酯（+1.46%）。  东兴化工组合上周涨2.74%，相比行业指数高4.63个百分点。 本周推荐股票组合： 金正大（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、浙江龙盛（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、中国石化（10%）、扬农化工（10%）、利尔化学（10%）。 风险提示： 环保力度低于预期，下游需求低于预期。 分析师 廖鹏飞 010-66554121 liaopf @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517090001 刘宇卓 010-66554030 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110002 张明烨 010-66554030 zhang_my @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120002 研究助理 罗四维 010-66554047 luosw@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 325 9.27% 重点公司家数 50 15.38% 行业市值 34872.08亿元 5.91% 流通市值 25313.58亿元 5.88% 行业平均市盈率 17.35 / 市场平均市盈率 22.34 / 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 农药景气上行，复合肥有望底部回暖 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 6 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 6 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 6 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 7 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 7 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 7 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................ 11 3.1 能源类产业 .................................................................................................................................................................................. 11 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................13 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................15 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................17 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................18 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................19 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................20 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................22 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................25 3.10 钛产业 ........................................................................................................................................................................................26 3.11 其他.............................................................................................................................................................................................26 4. 部分化工产品价格及与原材料成本价差 .........................................