2018年第47周地产周报：首套房贷利率松动，周度销售略有下滑

HeaderTable_User 847289893 1353271250 2163869204 HeaderTable_Industry 13020600 看好 investRatingChange.same 173833597 行业周报 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 核心观点 ⚫ 本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表现强于沪深300和创业板指，房地产指数（申万）报收3711.27，周度涨幅为-2.8%，较沪深300指数相对收益为0.7%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为市北高新、深大通、华夏幸福、津滨发展、东方银星。 ⚫ 本周行业要闻。部分城市银行房贷利率上浮幅度出现一定回调。房企第一次偿债小高峰集中在2018年9月~2019年10月，偿还规模约3800亿元，月均偿还额280亿元。近期房企再融资，不仅数量攀升，利率也水涨船高，最高年化利率接近14%。 ⚫ 地产一周数据回顾。周度销售下降。第47周35大城市新房销售为4.2万套，环比增速为-3%；12大城市二手房销售1.2万套，环比增速为-5.4%；一线城市新房、二手房交易环比增速分别为37.9%，-1.1%；二线城市新房、二手房环比增速分别为-7%，-8%。整体库存小幅增加。第47周23大城市库存为122.9万套，较上周增加1.7万套，整体库存上升；库销比为11.3个月，与上周相比持平。一线城市库存量21.8万套，较上周增加1.0万套，库销比为8.3个月，较上周增加0.4个月。二线城市库存量60.4万套，较上周增加0.5万套，库销比为12.3个月，较上周下降0.3个月。 ⚫ 土地市场跟踪。成交增加。第47周26大城市合计成交土地26块，较上周增加9块。其中一线、二线、环沪卫星城、粤港澳卫星城分别成交7、18、0、1块。土地出让金上升。第47周26大城市土地出让金为237.5亿元，较上周增加44.5亿元。平均溢价率上升。第47周26大城市土地成交平均溢价率为16.1%，较上周上升14.7个百分点。本周土地流拍数量为3。 ⚫ 重点公司公告。房地产及相关业务方面， 新城控股1）非公开发行期限为3年的公司债券，发行总额12亿元，票面年利率7.5%。2）通过集中竞价交易方式回购185万股股份，占当前公司总股本的0.08%，成交的最高价为27.3元/股，最低价为26.5元/股。华夏幸福境外间接全资子公司CFLD (CAYMAN) INVESTMENT LTD发行5000万美元高级无抵押定息债券，票面利率6.5%，期限2年。中国恒大附属公司景程增发10亿美元于2020年到期的11%优先票据，所得款项主要为现有离岸债务再融资。 投资建议与投资标的 ⚫ 近期部分城市银行房贷利率上浮幅度出现一定回调，我们判断房贷利率尤其是二线城市的房贷利率下降趋势或将形成，政策环境边际进一步放松，有利于房企年底销售规模的释放。从业绩与估值的匹配度来看，龙头房企性价比进一步提升。在当前市场环境中，我们看好一线龙头低估值修复和快速成长的二线龙头。具体来看，我们推荐： 1）稳健经营的低估值蓝筹龙头，推荐万科A(000002，买入)、保利地产(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)，建议关注荣盛发展(002146，未评级)。2）具备高成长基因的公司，推荐新城控股(601155，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。 Table_Title 首套房贷利率松动，周度销售略有下滑 ——2018年第47周地产周报（2018.11.17~2018.11.23） 房地产行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 房地产 报告发布日期 2018年11月25日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 竺劲 021-63325888*6084 zhujing1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060003 房诚琦 021-63325888*6202 fangchengqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518070003 Table_Contacter 联系人 孙天一 021-63325888-4037 suntianyi1@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 销售现负增长趋势，穿越周期看龙头 2018-11-18 资本市场迎政策春风，高性价比龙头房企有望获绝对收益 2018-11-11 政策环境更趋友好，继续看多地产板块 2018-11-04 -53%-36%-18%0%18%36%17/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/10房地产沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业周报 —— 政策缓和预期渐显，龙头业绩如期释放 2 目 录 1.本周市场行情回顾（2018.11.17~2018.11.23） ........................................... 4 1.1本周行业指数表现 ........................................................................................................ 4 1.2本周地产板块个股表现 ................................................................................................. 4 2.行业及公司要闻回顾（2018.11.17~2018.11.23） ........................................ 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 10 3.投资建议：二线城市房贷利率松动，地产投资看龙头 .................................11 风险提示 ....................................................................................................... 12 附录 ............................................................................................................... 12 跟踪城市及地产板块股票池名单 ....................................................................................... 12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业周报 —— 政策缓和预期渐显，龙头业绩如期释放 3 图表目录 表1：本周房地产行业指数涨幅强于沪深300和创业板指 ............................................................ 4 表2：本周房地产个股表现，市北高新、深大通涨幅居前 ............................................................ 4 表3：覆盖公司估值表 ................................................................................................................ 11 表4：地产板块股票池名单 ......................................................................................................... 12 图1：本周（第47周）35城市新房成交...................................................................................... 5 图2：本周（第47周）12城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第47周）新房二手房成交中一线城市占比 .............................................................. 6 图4：第47周跟踪城市库销比 ..................................................................................................... 7 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 7 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 7 图7：卫星城土地成交情况 ..............................