汽车行业10月报：产销指标持续放缓，全年累计产销不达预期

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告 汽车行业 行业10月报 维持产销指标持续放缓，全年累计产销不达预期 中性 2018年11月23日 行业研究/行业月报 行业近一年市场表现 市场回顾  市场维持在底部震荡。2018年10月，沪深300下跌12.58%，汽车行业下跌8.29%，在中信一级行业中排名第25/29位。从细分行业来看，7个子行业（中信三级）均下跌，其中卡车行业跌幅最小，下跌7.22%，客车行业以24.56%的跌幅领跌。概念板块中智能汽车指数跌幅最小，下跌7.45%，锂电池指数以13.86%的涨幅领跌。 行业回顾  汽车产销同比大幅下降，新能源汽车表现仍然亮眼。2018年10月，汽车产销量分别为233.45万辆和238.01万辆，同比分别下降10.05%和11.70%。其中，乘用车产销量分别为200.22万辆和204.68万辆，同比分别下降10.01%和12.99%；商用车产销量分别为33.2万辆和33.3万辆，同比分别下降10.3%和2.8%。新能源汽车实现产销14.56万辆和13.79万辆，同比增速分别为58.13%和51.01%。插电式混动汽车表现佳，产销分别完成2.93万辆和2.66万辆，比上年同期分别增长103.98%和84.64%。  上汽龙头优势依然明显，广汽同比有较高增幅。上汽、广汽产销较为稳定，但长安汽车、福田汽车、江淮汽车、东风汽车、中通客车、海马汽车、一汽夏利等销量同比降幅较大。从累计销量来看，大部分公司没有达到去年同期的销量水平，整体全年销量很可能不及2017年。 投资建议  10月汽车行业表现依旧低迷，整体汽车产销量大幅下滑，仅新能源汽车维持同比大幅上涨态势，但是龙头公司更为稳定，行业集中度提升，强者恒强。因此，建议选股时遵循两条主线：车型覆盖广，市占率优势显著，积极布局新能源汽车、智能汽车等新兴产业领域的整车龙头；新能源汽车细分领域技术优势显著、进入整车供应链的零部件龙头。 分析师： 平海庆 执业证书编号：S0760511010003 电话：010-83496341 邮箱：pinghaiqing@sxzq.com 研究助理： 张湃 电话：0351-8686775 邮箱：zhangpai@sxzq.com 李召麒 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 风险提示：汽车行业政策大幅调整；汽车销量不及预期；股市震荡风险。 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业市场表现 ........................................................................................................................................................... 7 1.1行业整体表现 ............................................................................................................................................................ 7 1.2细分行业市场表现 .................................................................................................................................................... 7 1.3相关概念板块市场表现 ............................................................................................................................................ 8 1.4个股表现 .................................................................................................................................................................... 9 2. 行业情绪低迷，全年累计产销将下降 .................................................................................................................. 10 2.1行业情绪低迷，全年累计产销将下降 .................................................................................................................. 10 2.2乘用车继续承压，月末产销略有好转 .................................................................................................................. 12 2.1.1全车型同比增速下滑 ....................................................................................................................................... 14 2.1.2自主品牌份额回升 ........................................................................................................................................... 15 2.2商用车产销增速较上年明显回落 .......................................................................................................................... 16 2.3新能源汽车产销表现亮眼 ...................................................................................................................................... 21 3.原材料：整体价格稳定，橡胶价格小幅上涨 ......................................................................................................... 22 4.上市公司产销数据 ................................................................................................................................................... 24 5.重要政策 .................................................................................................................................................................. 26 6.投资建议 .................................................................................................................................................................. 26 7.风险提示 .................................................................................................................................................................. 27 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图表目录 图1：2018年10月行业月涨跌幅（%） ................................................................................................................... 7 图2：2018年10月汽车细分行业月涨跌幅（%） .................................................................................................... 8 图3：2018年10月概念板块涨跌情况 ...................................................................................................................... 8 图4：社会消费品零售总额