这篇研报是关于电子烟行业的深度研究。报告分析了中国烟草税收体系和改革过程，以及海外HTP和雾化电子烟的税收方式。报告认为，未来中国电子烟监管落地后，整体税收负担和结构可能会与传统烟草接近，但具体税基和征收方式还需要考虑征管效率和监管目的。报告还预测，监管若允许民企参与电子烟产业链，相关企业将获得更大的发展空间。报告推荐了在陶瓷雾化芯领域起步早、研发领先、专利群完整的电子烟代工龙头思摩尔国际。报告的风险提示包括政策出台严峻程度超预期和电子烟销量增长低于预期。
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