请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2021年09月29日 量化分析报告 掘金ETF：ESG角度的国企配臵——国泰共赢ETF投资价值分析 富时中国国企开放共赢指数投资价值分析： 1、 受益碳中和与国企改革，龙头央企行业景气度不断提升。富时中国国企开放共赢指数聚焦央企龙头，反映在中国大陆和中国香港上市的中国国有企业的表现，指数纳入了境外收入与绿色收入的衡量标准，综合考量企业的质量、波动率以及股息率。指数推广绿色生活理念，呼应碳中和，在当前碳中和背景下，行业景气度不断提升。 2、 指数具有高股息、低估值、低波动的特征。对标宽基指数，指数股息率达4.44%，远高于沪深300、中证500等宽基指数，同时，指数当前市净率位于1附近，绝对估值水平低，估值修复空间大，指数在选取成分股的时候，除了质量、股息率之外还综合考察成分股的波动率，指数重仓股的波动率远低于A股平均水平，指数风格整体较为稳健。 3、指数注重ESG层面因素，当前风格为大市值、低BETA。从历史表现来看，指数今年以来跑赢各类宽基指数。指数选股角度反映国企表现，关注全球化和可持续发展，行业上偏向建筑、石化、通信、电力等行业，风格总体为大市值、负BETA、低估值，未来一致预期净利润稳定增长，指数成长可期。 国泰富时中国国企开放共赢ETF基本信息： 1、 国泰富时中国国企开放共赢ETF认购代码517093，交易代码517090，基金简称：共赢ETF，基金于2021年9月14日至12月13日发行。基金标的指数为富时中国国企开放共赢指数(GPCCH003.FI)。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2、 基金管理公司国泰基金管理有限公司具有丰富的ETF产品管理经验。截至2021年09月28日，基金共管理上市ETF基金30只，相关联接基金22只，规模合计已达约903.36亿元。其ETF产品线覆盖宽基、行业、主题、债券、黄金、美股等，提供全方位被动投资工具。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 叶尔乐 执业证书编号：S0680518100003 邮箱：yeerle@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：大盘蓝筹节前降仓》2021-09-26 2、《量化分析报告：掘金ETF：静待行业出清——国泰中证影视主题ETF投资价值分析》2021-09-22 3、《量化周报：大盘很难带动50、300反弹》2021-09-21 4、《量化分析报告：掘金ETF：5G基建下的物联网黄金周期——易方达中证物联网主题ETF基金投资价值分析》2021-09-15 5、《量化周报：市场短期反弹还能延续》2021-09-12 2021年09月29日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 富时中国国企开放共赢指数投资价值分析 .......................................................................................................... 3 1.1. 受益碳中和和国企改革，聚焦央企龙头 ................................................................................................... 3 1.2. 兼顾红筹股和H股，提供央企龙头一站式解决方案 .................................................................................. 4 1.3. 高股息、低估值、低波动 ....................................................................................................................... 5 1.4. 指数历史表现：近期表现好于中证国企指数 ............................................................................................ 6 1.5. 指数选股特征：反映国企表现，关注全球化和可持续发展 ........................................................................ 8 1.6. 指数风格特征：大市值、低BETA、低估值 .............................................................................................. 9 2. 国泰富时中国国企开放共赢ETF基本信息 ........................................................................................................ 10 2.1. 国泰富时中国国企开放共赢ETF基本信息 ............................................................................................. 10 2.2. 管理人具有丰富ETF产品管理经验 ....................................................................................................... 11 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：指数前十大重仓股 ...................................................................................................................................... 3 图表2：国企改革主要文件及简要内容整理 ............................................................................................................... 4 图表3：指数A股港股权重分布 ............................................................................................................................... 5 图表4：指数与主流宽基指数股息率(近12个月) ....................................................................................................... 5 图表5：指数与主流宽基指数市净率(截至最新) ......................................................................................................... 6 图表6：指数成分股波动率 ...................................................................................................................................... 6 图表7：富时中国国企开放共赢指数历史走势（基日以来） ....................................................................................... 7 图表8：富时中国国企开放共赢指数历史走势（2021年以来） .................................................................................. 7 图表9：指数前十大重仓股（截至2021.08.31） ....................................................................................................... 8 图表10：指数行业分布（申万一级） ....................................................................................................................... 9 图表11：指数行业分布（申万三级） ....................................................................................................................... 9 图表12：指数涉及概念暴露度 ................................................................................................................................. 9 图表13：指数A股部分相对Wind全A的风格暴露 ................................................................................................. 10 图表14：指数一致预期净利润变化（亿元） ........................................................................................................... 10 图表15：基金基本资料 ......................................................................................................................................... 11 图表16：国泰基金管理ETF产品一览（最新规模截至2021年9月28日） .............................................................. 11 2021年09月29日 P.3