http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年11月19日 分析师：何思霖 S1070518070001 ☎ 0755-83515591  hesilin @cgws.com 联系人（研究助理）：张正威 S1070115100009 ☎ 0755-83554449  zhangzhengwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<市场政策变化，关注超跌个股机会>> 2018-11-12 <<三季报总结：板块内部分化严重，关注个股机会>> 2018-11-06 <<重点关注三季报，继续关注政策及市场偏好动向>> 2018-10-29 风险偏好有所提升，仍需关注政策风险 ——传媒周报2018第32期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 完美世界 1.32 1.63 19 16 光线传媒 0.80 0.43 10 19 分众传媒 0.55 0.65 11 10 中南传媒 0.87 0.93 14 13 资料来源：长城证券研究所  上周传媒行业大幅回弹，表现强于沪深300及创业板指，细分子行业均录得一定涨幅：上周（2018.11.12-2018.11.16），沪深300录得2.85%涨幅，创业板指录得6.08%涨幅，中信传媒指数收涨10.74%，表现强于沪深300及创业板指，在29个中信行业指数中排名第2位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业均录得一定涨幅，涨幅从大到小依次为游戏12.89%，有线电视12.57%，平面出版12.50%，影视动漫11.97%，营销服务11.97%；体育10.14%，教育8.04%。  本周行业重点新闻及公告：学前教育深化改革意见发布；腾讯、网易发布Q3季报；多牛传媒并购人人网等。  本周互联网传媒行业观点：本周受政策利好影响，风险偏好有所回升，中小创表现强劲，尤其传媒行业领涨指数，创下近两年来最大单周涨幅。市场风险有所提振之余，仍需关注行业的政策风险，目前政策变动较为频繁，应密切跟踪。周四晚公布的学前教育新规对幼儿园资产的资本化进行了禁止性的规定，政策类的风险依然是行业的主要风险因素之一。同时从三季报披露的情况来看，传媒行业整体营收利润并无改善，商誉压力经过16、17年的释放后有所缓解，但总的商誉余额依然高企，行业系统性风险并未完全释放。我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题，重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。  重点推荐标的：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等  风险提示：文化政策风险；资产市场政策风险；行业监管风险；宏观经济下行风险；外延并购资产减值风险等 -40%-30%-20%-10%0%10%传媒 创业板指 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 传媒行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 互联网传媒行业市场情况 ................................................................................................... 4 1.1 互联网传媒市场表现 .................................................................................................. 4 1.2 细分行业估值变化 ...................................................................................................... 5 1.3 个股解禁预告 .............................................................................................................. 5 2. 行业数据 ............................................................................................................................... 6 2.1 电影 .............................................................................................................................. 6 2.2 电视剧 .......................................................................................................................... 7 2.3 综艺 .............................................................................................................................. 8 3. 上周行业政策要闻 ............................................................................................................... 8 4. 上周行业要闻回顾 ............................................................................................................. 10 4.1 互联网 ........................................................................................................................ 10 4.2 影视动漫 .................................................................................................................... 11 4.3 游戏 ............................................................................................................................ 11 4.4 营销服务 .................................................................................................................... 11 5. 重点公司动态及点评 ......................................................................................................... 11 5.1 互联网 ........................................................................................................................ 11 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2017年初至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况 ................................................ 5 图2：2018年11月12日-11月18日内地票房TOP10（万次） .......................................... 7 图3：2018年11月18日统计最近7日电视剧网络播放量（亿次）TOP10 ....................... 7 图4：2018年11月18日统计最近7日网络剧网络播放量（亿次）TOP10 ....................... 8 图5：2018年11月18日统计最近7日综艺节目网络播放量（亿次）TOP10 ................... 8 表1：上周互联网传媒行业市场表现 ....................................................................................... 4 表2：上周传媒板块个股涨幅前十 ........................................................................................... 4 表3：上周传媒板块个股跌幅前十 ........................................................................................... 4 表4：2018年11月16日停牌股票 .......................................................................................... 5 表5：2018年11月及12月解禁个股情况 .............................................................................. 5 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 互联网传媒行业市场情况 1.1 互联网传媒市场表现  过去一周互联网传媒行业细分板块表现、涨跌幅榜单及停牌情况。 表1：上周互联网传媒行业市场表现 板块 周涨跌幅 今年以来涨跌幅 PE(2018/11/16,TTM) 中位数 影视动漫 11.97% -36.47% 24.33 游戏 12.89% -31.23% 21.12 营销服务 11.97% -31.86% 20.67 平面出版 12.50% -21.76% 17.60 有线电视 12.57% -27.41% 20.25 体育 10.14% -22.24% 79.02 教育 8.04% -31.69% 32.51 资料来源：Wind，长城证券研究所整理注；分组依据为长城证券内部分组标准 表2：上周传媒板块个股涨幅前十 代码 名称 长城证券分级板块 上周涨跌幅 全年涨跌幅 PE(2018/11/16,TTM) PE(2018/11/16,2018E) PE(2018/11/16,2019E) 000917.SZ 电广传媒 有线电视 30.46% -28.15% -13.01 0.00 0.00 002619.SZ 艾格拉斯 游戏 29.97% -29.36% 15.74 0.00 0.00 600986.SH 科达股份 营销服务 29.84% -25.04% 13.09 10.96 8.46 000835.S