通信行业研究周报：三大运营商5G套餐用户数量持续增长，光纤光缆供需结构有望持续改善

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2021年09月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:运营商的云计算/物联网等新兴业务高增长，重点关注相关投资机会》 2021-09-21 3 《通信-行业点评:中国移动普通光缆集采启动，行业持续回暖趋势进一步增强》 2021-09-09 行业走势图 三大运营商5G套餐用户数量持续增长，光纤光缆供需结构有望持续改善 本周行业重要趋势： 三大运营商公布8月运营数据，5G套餐用户数量持续增长（C114） 2021年8月中国移动移动客户数净增363.5万户，用户总数达到9.511亿户。5G套餐客户数净增2453.7万户，累计达到3.04145亿户。中国移动称，5G套餐客户指订购5G资费套餐的个人移动电话客户，不包含未订购5G套餐、仅共享5G套餐资源的客户。中国移动4G客户数净增564.5万户，累计达到8.11095亿户。 2021年8月中国联通移动出账用户净增134.2万户，累计达31295.3万户。其中5G套餐用户8月净增798.9万户，累计达12906.1万户。 2021年8月中国电信移动用户数净增218万户，移动用户数累计3.6680亿户。当月5G套餐用户净增841万户，5G套餐用户数累计1.4662亿户。 本周投资观点： 展望下半年，通信高景气细分领域Q3乃至下半年环比有望显著改善，建议围绕高景气细分领域、低估值、下半年环比持续改善且未来成长逻辑清晰的标的：主设备、物联网/智能网联汽车、光纤光缆、视频会议、光器件、运营商等优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点关注：亨通光电、中天科技、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等，建议关注：长飞光纤、太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、平治信息（家庭终端订单密集落地，定增拓展5G光模块等产品）、星网锐捷； 4、晶体谐振器：建议关注：惠伦晶体、泰晶科技（电子组覆盖）； 二、5G应用端： 1、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（通信网络管维龙头）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、英维克等； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）；建议关注：映翰通、有方科技、青鸟消防等； 三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 四、军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注：海格通信、七一二。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 -21%-14%-7%0%7%14%21%2020-092021-012021-05通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2021-09-24 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 000063.SZ 中兴通讯 34.47 买入 0.92 1.51 1.94 2.37 37.47 22.68 17.68 14.42 002139.SZ 拓邦股份 14.65 买入 0.43 0.58 0.78 0.99 34.07 25.26 18.78 14.80 002335.SZ 科华数据 32.49 买入 0.83 1.11 1.46 1.92 39.14 29.27 22.25 16.92 002881.SZ 美格智能 26.42 增持 0.15 0.64 1.00 1.48 176.13 41.28 26.69 17.85 002929.SZ 润建股份 30.82 买入 1.08 1.59 2.15 2.91 28.54 21.11 15.57 11.21 300007.SZ 汉威科技 22.16 买入 0.70 1.01 1.46 1.86 31.66 21.94 15.18 11.91 300394.SZ 天孚通信 26.44 增持 0.71 0.96 1.27 1.62 20.50 15.28 11.55 9.09 300502.SZ 新 易 盛 32.34 买入 0.97 1.29 1.61 1.97 33.34 25.07 20.09 16.42 300628.SZ 亿联网络 80.08 买入 1.42 1.93 2.56 3.28 56.39 41.49 31.28 24.41 300638.SZ 广 和 通 41.89 买入 0.69 1.09 1.45 1.85 60.71 38.43 28.89 22.52 600487.SH 亨通光电 153.2 增持 0.45 0.66 0.85 1.04 117.85 60.55 38.78 26.23 600522.SH 中天科技 34.47 买入 0.74 0.10 1.06 1.34 37.47 22.68 17.68 14.42 603236.SH 移远通信 14.65 增持 1.30 2.53 3.95 5.84 34.07 25.26 18.78 14.80 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS rQwOtNzRoRwOzRmQmRmRtRaQ9R9PpNrRnPnMfQoOuNfQsQtNaQnMrRwMpPrRxNoPmM 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（09.22-09.24） 1.1. 5G最新动态及点评： 三大运营商公布8月运营数据，5G套餐用户数量持续增长（C114） 2021年8月中国移动移动客户数净增363.5万户，用户总数达到9.511亿户。5G套餐客户数净增2453.7万户，累计达到3.04145亿户。中国移动称，5G套餐客户指订购5G资费套餐的个人移动电话客户，不包含未订购5G套餐、仅共享5G套餐资源的客户。中国移动4G客户数净增564.5万户，累计达到8.11095亿户。 2021年8月中国联通移动出账用户净增134.2万户，累计达31295.3万户。其中5G套餐用户8月净增798.9万户，累计达12906.1万户。 2021年8月中国电信移动用户数净增218万户，移动用户数累计3.6680亿户。当月5G套餐用户净增841万户，5G套餐用户数累计1.4662亿户。 1.2. 数据中心最新动态及点评： 75亿美元！亚马逊在新西兰布局数据中心（IDC圈） 近日，亚马逊宣布将在奥克兰投资约75亿美元建设其在新西兰的第一座数据中心，并预计于2024年投产。该数据中心是亚马逊在全球范围内的第25个AWS数据中心，相关负责人指出，该数据中心将是“世界级的计算基础设施”。同时，AWS方面承诺，“到2025年使用100%的可再生能源”。亚马逊相关负责人表示，75亿美元包括建设至少三个数据中心和储备硬件的费用，以及包括水电和工资在内的运营成本。 1.3. 光通信最新动态及点评： 中国电信建成全球首条全G.654E陆地干线光缆（C114） 近日，中国电信表示，已在上海-广州间建成国内首条全G.654E陆地干线光缆，全长1970公里。为验证G.654E超低损耗及大有效面积新型光纤的实际性能，中国电信利用该条新建光缆完成了国内首次在G.654E光缆上的400Gb/s超长距WDM传输商用设备现网试验，实现了超过1900公里的无电中继传输。中国电信在国内率先建成该干线光缆，推动了G.654E产业链的成熟，对干线光缆网从G.652D迈入G.654E新型光纤时代具有引领作用，对中国电信建设绿色低碳全光网络具有积极重要的示范意义。 光纤光缆供需结构看，光纤价格触底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善。 1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，将加速出清中小产能（在19年经历了中国移动光纤集采价格由60多元直接腰斩至30多元之后，移动20年光纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫过程中供给端产能将持续出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。 未来四个季度全球数据中心CAPEX将增长20%（讯石光通讯） 根据Dell'Oro最新报告，未来四个季度，全球云数据中心资本支出(CAPEX)预计将同比增长超过20%。企业支出虽然显示出复苏迹象，但短期内预计将受到持续的供应链限制的阻碍。Dell'Oro预计另一个云投资周期将于今年下半年开始，服务提供商将增加部署基于英 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 特尔Ice Lake和AMD Milan x86处理器的最新一代服务器。虽然持续的供应链问题可能会阻碍投资，但受影响的主要是企业板块而非云板块。2021年全球数据中心资本支出预计将增长9%； 预计今年网络基础设施支出增速将超过IT基础设施支出增速；未来四个季度，谷歌和微软合计将在13个新区域推出服务，它们在数据中心资本支出方面将领先其他所有云服务提供商。 IDC：2Q21全球以太网交换机市场保持增长（讯石光通讯） 根据IDC最新报告，2021年上半年全球以太网交换机市场收入同比增长9.3%，其中第一季度同比增长7.6%，第二季度同比增长10.8%。与COVID-19大流行之前的2019年第二季度相比，2Q21收入增长3.8%。按应用市场来看，2Q21非数据中心以太网交换机收入增长17.7%，端口出货量增长36.1%;数据中心以太网交换机收入同比增长2.4%，端口出货量下降10.6%。在以太网交换机市场中，非数据中心板块占端口出货量的88.6%，占市场总收入的58.5%。 2Q21全球企业和服务提供商路由器市场同比下降0.5%，其中占总收入76.7%的服务提供商板块下降0.8%，企业细分市场增长0.4%。 1.4. 物联网最新动态及点评： IOTE 2021第十九届RFID世界大会即将开