本报告主要研究了美国管理式医疗的高盈利和盈利稳定性对其高估值的影响，并以联合健康为例进行了详细分析。报告指出，管理式医疗机构相较于传统寿险公司具有更高的盈利水平和盈利稳定性，这是其估值长期领先同业的主要原因。联合健康作为典型的管理式医疗机构，其高盈利和高盈利稳定性推动其估值水平长期领先同业。报告还指出，建立健康服务体系有助于提升保险公司盈利水平，成为第二增长曲线，利好提升估值。中国平安是最接近实现健康管理服务全流程应用以及与医药险产业链融合共赢的保险公司，其自2015年起布局的医疗生态圈体系将有助于提升其盈利水平。建议投资者重点关注中国平安。
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