长城电脑(000066)信创业务收入增长超预期，飞腾战投落地将助力公司快速发展。公司上半年实现营收71.88亿元，同比增长82.96%，实现归母净利润-0.83亿，同比减亏72.33%。信创推动整机业务营收高速增长，低基数下军工业务快速增长。2021H1，公司整机业务营收同比增长170.44%达到26.89亿，主要受信创驱动，公司在党政信创中市场份额位居前列，且入围工商银行集采目录，后续有望在行业信创中有所斩获；公司军工业务营收同比增长90.26%达到18.39亿元，主要因为去年受疫情影响基数较低。同时，公司参与的子公司飞腾业绩爆发式增长，净利率提高至38.88%，中报净利润显著超越去年全年。目前飞腾引入战投已经落地，引入10家国内顶级的国家资本、互联网厂商及整机厂商作为战略投资者，后续将以更开放的姿态参与市场，考虑到广阔的ARM芯片市场需求，飞腾营收有望继续实现快速发展。然而，信创推进不及预期的风险，公司流动性紧张加剧的风险仍需关注。
