申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 小鹏P5上市 新势力入局10-20万家轿市场 ——汽车行业周报 投资摘要： 每周一谈：小鹏P5上市 新势力入局10-20万家轿市场 9月15日，小鹏P5正式上市，共推出6款车型，定位紧凑型纯电动轿车，新车补贴后售价为15.79万-22.39万元，并将于2021年10月底开始启动交付。 新车特点：越级家轿 智能出新 完善品牌产品线 P5定位于A+级家用轿车，主打智能化，同时也是全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车。P5延续了其扩充产品线的思路，是P7站稳20-30万价格区间后的下探布局，设计和配置更加均衡和实用，并重点兼顾了家用属性。新车正面对标凯美瑞、雅阁、迈腾等主流燃油家轿，是头部新势力品牌首次有车型入局10-20万主流家轿市场。 对标竞品：空间越级 辅助驾驶软硬双优 空间越级，比肩B级车。小鹏P5的 4808×1840×1520车身尺寸已经接B级车，2768毫米的超长轴距给后排也带来了比较充裕的空间。 辅助驾驶软硬双优。硬件上配备了2个激光雷达、12个超声波传感器、5个毫米波雷达、13个高感知摄像头以及1套亚米级高精定位单元（GNSS导航系统+IMU惯性测量单元）；软件上P5也是全球首款具备城市NGP功能的智能汽车。 产品意义：入局10-20万主流家轿市场 正面挑战燃油车 10-20万是销量最大、车型最多、竞争最激烈的价格区间。新能源车销售呈现“两头大、中间小”的特点，中间价格带做大尚有空间。 总的来看，小鹏P5入局10-20万主流家轿市场，对行业是头部新势力与燃油车开始了正面竞争，对小鹏本身是丰富了自身价格体系，对供应链是把激光雷达等高端配置进一步下放，有望带动行业总体加速进军智能化。从销量角度看，考虑到定位更高的小鹏P7月销超过6000台，定位更亲民的P5我们认为有望在年底前月销突破10000台。建议关注已经回归港股，业绩有望持续改善的小鹏汽车。 市场回顾： 截至9月17日收盘，汽车板块下跌4.5%，沪深300指数下跌3.1%，汽车板块跌幅高于沪深300指数1.4个百分点。 从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第20位。年初至今上涨11.3%，在申万28个板块中位列第10位。 子板块周涨跌幅分别为：汽车服务(-3.3%)，汽车零部件(-3.4%)，商用载客车(-5.4%)，乘用车(-5.6%)，商用载货车(-10.5%)。 子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+25.1%)，汽车服务(+15.3%)，汽车零部件(+5.9%)，商用载货车(+0.8%)，商用载客车(-29.5%)。  涨跌幅前五名：英搏尔、富临精工、神驰机电、松芝股份、天润工业。  涨跌幅后五名：中国重汽、隆盛科技、江淮汽车、模塑科技、文灿股份。 评级 增持（维持） 2021年09月21日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 袁逸璞 研究助理 yuanyipu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660120060005 行业基本资料 股票家数 197 行业平均市盈率 28.7 市场平均市盈率 19.3 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：8月汽车产销供需错配 自主品牌和新能源表现瞩目》2021-09-12 2、《汽车行业研究周报：21年汽车行业中报点评：复苏延续 曙光在望》2021-09-06 3、《汽车行业研究周报：政策市场双驱动 关注电动物流车市场》2021-08-30 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%汽车(申万)沪深300 汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 19 证券研究报告 本周投资策略及重点推荐： 21年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等；零部件板块的优质企业：福耀玻璃、拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车等。 本周推荐组合：福耀玻璃20%、长安汽车20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。 汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 19 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：小鹏P5上市 新势力入局10-20万家轿市场 .............................................................................................. 4 2. 本周投资策略及重点推荐 .............................................................................................................................................. 7 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 7 4. 行业重点数据 ............................................................................................................................................................. 10 4.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析................................................................................................................ 10 4.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 ......................................................................................................... 11 4.3 乘联会周度数据 ................................................................................................................................................ 14 5. 行业新闻 ..................................................................................................................................................................... 15 5.1 车企动态 .......................................................................................................................................................... 15 5.2 产业链动态 ....................................................................................................................................................... 16 5.3 政策法规 .......................................................................................................................................................... 16 5.4 一周新车 .......................................................................................................................................................... 17 6. 风险提示 ..................................................................................................................................................................... 17 图表目录 图1： 小鹏P5外观造型 .................................................................................................................................................... 4 图2： 小鹏P5内饰造型 .................................................................................................................................................... 4 图3： 燃油车销量价格带分布 ............................................................................................................................................ 6 图4： 新能源车销量价格带分布 ......................................................................................................................................... 6 图5： 各板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 8 图6： 各板块年初至今涨跌幅对比 ..................................