汽车行业周报：小鹏P5开启预售 新能源质变加速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 小鹏P5开启预售 新能源质变加速 [Table_Title2] 行业周报（2021.07.12-2021.07.18） [Table_Summary] ► 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前全球电动化不断加速，国内补库+海外修复双线并行，优选整车强周期+电动智能产业链。 乘用车：6月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量分别为150.3/153.1/157.5万辆，同比-13.8%/-10.2%/-5.1%，环比-4.0%/-4.9%/-3.1%，上险数为160.2万辆，同比+2.8%，环比-0.8%；经销商库存系数为1.48，同比-14.9%，环比-2.0%。2021H1行业处于被动去库存阶段，预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量回升。自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【吉利汽车H、长安汽车、长城汽车、比亚迪】，建议关注【上汽集团、广汽集团H】。 电动智能：本周小鹏P5正式开启预售，补贴后预售价16-23万元，预计10月底正式交付。6月新能源乘用车批发销量达22.7万辆，同比+165.7%，环比+14.7%，渗透率为14.8%；1-6月累计销量108.7万辆，累计同比+32.8%，渗透率为11.1%。6月蔚来、小鹏、理想交付量分别达到8,083辆(同比+116%)、6,565辆（同比+617%）、7,713辆（同比+321%）,均创历史新高。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会： 1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威*、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、玲珑轮胎】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】;c.小而美的隐形冠军： 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 相关报告 1. 汽车行业周报（2021.07.05-2021.07.11）：6月新能源超预期 自主品牌缺芯缓解 2. 汽车行业周报（2021.06.28-2021.07.04）：新势力销量创新高 电动智能变革加速 3. 汽车行业周报（2021.06.21-2021.06.27）：小鹏计划香港上市 电动智能竞争加剧 4. 汽车行业周报（2021.06.14-2021.06.20）：大众ID6.X上市 新能源质变加速 5. 汽车行业周报（2021.06.07-2021.06.13）：5月新能源加速渗透率 乘用车补库在即 -7%3%13%22%32%42%2020/072020/102021/012021/042021/07汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年07月18日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184595 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、新坐标、豪能股份】。 重卡：6月国内重卡销量14.8万辆，同比-13%，环比-9%；1-6月累计销量103.5万辆，同比+27%，预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。 摩托车：6月国内中大排量摩托车实现销售3.47万辆，同比+71.3%，环比+24.3%（1-6月累计完成销售14.76万辆，累计同比+78.4%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。 ► 本周行情：整体弱于市场 汽车服务领涨 本周A股汽车板块下跌4.2%，在申万子行业中排名第29位，表现弱于沪深300（上涨0.4%）。细分板块中，汽车服务上涨0.3%，零部件、其他交运设备、货车、客车和乘用车分别下跌1.3%、1.6%、2.9%、5.3%和7.2%。个股方面，江淮、豪能、继峰等涨幅靠前；德赛西威、蓝黛科技、中通客车等跌幅较大。 ► 本周要闻：小鹏P5开启预售 新能源：Model Y接受欧洲用户预订，由上海工厂发货。 智能网联：小鹏P5于7月17日正式开启预售，补贴后预售价为16-23万元，预计9月正式上市，10月底开始交付。 本周政策：广州正式启动自动驾驶汽车混行试点。 ► 本周数据：批发环比改善 零售相对平稳 7月第1周批发日均销量2.9万辆，同比-18%，环比+1%；零售日均销量3.1万辆，同比+0%，环比-7%。 风险提示 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 000625.SZ 长安汽车 19.13 买入 -0.49 0.61 0.99 1.11 -39.0 31.4 19.3 17.2 601633.SH 长城汽车 44.68 买入 0.49 0.58 1.15 1.50 91.2 77.0 38.9 29.8 0175.HK 吉利汽车 24.35 买入 1.07 0.66 1.00 1.86 22.8 36.9 24.4 13.1 002594.SZ 比亚迪 222.92 增持 0.56 1.48 2.13 2.58 398.1 150.6 104.7 86.4 603179.SH 新泉股份 30.86 买入 0.50 0.70 1.23 1.97 61.7 44.1 25.1 15.7 002126.SZ 银轮股份 32.64 买入 0.41 0.57 1.19 1.71 79.6 57.3 27.4 19.1 603348.SH 文灿股份 10.59 买入 0.40 0.52 0.66 0.82 26.5 20.4 16.0 12.9 002920.SZ 德赛西威 30.80 买入 0.27 0.32 1.40 2.10 114.1 96.3 22.0 14.7 603596.SH 伯特利 103.29 买入 0.53 0.92 1.26 1.70 194.9 112.3 82.0 60.8 600741.SH 华域汽车 36.97 买入 0.98 1.13 1.40 1.94 37.7 32.7 26.4 19.1 600660.SH 福耀玻璃 22.65 买入 2.05 1.91 2.08 2.23 11.0 11.9 10.9 10.2 603040.SH 新坐标 51.70 买入 1.16 1.04 1.61 1.96 44.6 49.7 32.1 26.4 603809.SH 豪能股份 19.30 买入 1.26 1.50 2.17 2.89 15.3 12.9 8.9 6.7 000338.SZ 潍柴动力 17.00 增持 0.56 0.88 1.12 1.36 30.4 19.3 15.2 12.5 603129.SH 春风动力 17.00 增持 1.15 1.21 1.31 1.42 14.8 14.0 13.0 12.0 000913.SZ 钱江摩托 127.60 买入 1.35 2.57 4.52 5.61 94.5 49.6 28.2 22.7 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2021/7/16，德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 ............................................................................................ 4 1.1. 乘用车：需求持续回暖 优选强周期 ......................................................................................................... 4 1.2. 电动智能：变革持续加速 产业链获益...................................................................................................... 4 1.3. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值 ............................................................................................... 5 1.4. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头............................................................................................ 5 2. 本周行情：整体弱于市场 汽车服务领涨 ......................................................................................................... 7 3. 本周要闻：小鹏P5开启预售 ........................................................................................................................ 9 3.1. 新能源：小鹏P5开启预售 ...............................................................................................................