建筑周观点：北京土拍“至少一栋住宅使用减隔震技术”纳入加分项

北京土拍“至少一栋住宅使用减隔震技术”纳入加分项——周观点0921证券分析师：王介超执业证号：S1190519100003证券分析师：任菲菲执业证号：S11905200100012021-09-21证券研究报告 目录•（一）行业观点•（二）个股观点一、行业观点及投资建议•（一）板块行情•（二）个股行情二、本周建筑大涨，大基建领涨•（一）上游数据跟踪•（二）中游项目情况跟踪三、本周水泥出货率持续提升，水泥继续涨价四、坚决管控高耗能高排放项目五、风险提示 2报告摘要行业观点：北京土拍增加高标准商品住宅建设方案评选内容和评分标准，至少1栋采用减震/隔震技术加3分。目前北京正在进行中的43宗住宅土地拍卖交易中，均增加了补充公告，增加相关附件《高标准商品住宅建设方案评选内容和评分标准》，要求高标准商品住宅建设方案总分100分，其中建筑品质和规划建筑设计两部分分值权重各占50%，其中建筑品质包括绿色建筑（18分）、装配式建筑(18分)、超低能耗建筑（20分）、健康建筑（6分）、宜居技术应用（16分）。1）其中宜居技术应用中明确规定“至少1栋采用减震/隔震技术”对应3分，重要性凸显。2）建筑品质评分中单项分数最高的项目为超低能耗建筑，若实施超低能耗建筑面积达到总面积的50%则对应满分20分。3）绿色建筑方面全面实施三星级绿色建筑对应满分18分，在我国绿色建筑评价标准中明确“采用基于性能抗震设计并合理提高建筑的抗震性能”评分10分，以及相关能耗等标准要求。建筑减隔震在高烈度区使用，能够减少钢材水泥用量，进而节约碳排放、降低相应能耗，在北京住宅土地交易中补充高标准评分标准，我们认为其旨在进一步明确提高建筑安全性和绿色建筑性能，在《建设工程抗震管理条例》之外，对减隔震行业在住宅领域应用起到较为显著的推动作用。近日住建部进一步完善了绿色建筑标识证书式样，增加了标牌式样，对于符合国家标准的绿色建筑，将在建筑物上标注对应星级的绿色建筑标识，更加有助于百姓分辨绿色建筑与否，目前我国“碳中和”任务紧迫，绿色建筑推进及宣传普及正在加速，随着未来使用者对绿色建筑意识度提升，在人们经济生活水平逐步提高的背景下，绿色建筑“主动”使用者比重有望提升，进而推动行业快速发展，助力我国“碳达峰碳中和”任务完成。建议关注减隔震行业绝对龙头震安科技，其中报较高的费率已充分反映公司上半年提前布局全国市场，目前《建设工程抗震管理条例》已在执行阶段，20倍空间预期确定性高，关注可转债布局建筑减隔震的天铁股份（同样受益于人大审议修订环境噪声污染防治法）。 3报告摘要水泥：本周出货率持续提升，水泥继续涨价本周全国水泥开工率60.12%，环比上周-4.66%，同比-6.76%，较2019年-7.99%，其中华东、西南地区显著下降，或受台风带来的强降雨等自然灾害影响。但本周全国出货率79.60%，环比+0.87 %，同比-8.51%，较2019年同比-2.52%，其中东北、华东地区明显提升。开工常受到天气等短暂影响，但水泥出货率仍在提升，或代表建设需求持续复苏。本周全国水泥价格指数174.2，环比上周+18.56点，同比+29.7点。2021年1-8月全国水泥产量累计同比上升8.30%，19年-21年复合增速3.36%。钢材：建筑主要用钢价格持续上涨截至上周钢材价格指数153.08，环比+1.91点，本周螺纹钢等主要建筑用钢价均存在上涨趋势。2021年1-8月全国钢材产量累计同比增长7.30%，单月同比增速-10.10%。19-21年年均复合增速为6.90%。挖机：8月国内挖机开机小时回升2021年8月挖掘机开工小时106.40小时，同比-23.7小时，环比+0.60小时。2021年1—8月主要企业销售各类挖掘机械产品259,253台，同比增长23.2%。其中，国内市场销量218,378台，同比增长14.8%；出口销量40,875台，同比增长101.8%。2021年8月，共计销售各类挖掘机械产品18,075台，同比下降13.7%。其中，国内市场销量12,349台，同比下降31.7%；出口销量5,726台，同比增长100.0%。地方债：剩余额度较多，预计发行有望提速财政部已下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。1—8月，各地已组织发行新增地方政府债券24763亿元（一般债券6333亿元，专项债券18430亿元）。 4报告摘要建筑业投资建议：➢高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；➢“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；➢“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、中铁装配、远大住工；➢我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；➢竣工产业链具备一定韧性：玻璃基本面良好，关注旗滨集团、金晶科技等；➢主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；➢“碳中和”背景下，清洁能源、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。风险提示：《建设工程抗震管理条例》执行不及预期；基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远5一、行业观点及投资建议（一）行业观点。北京土拍增加高标准商品住宅建设方案评选内容和评分标准，至少1栋采用减震/隔震技术加3分。目前北京正在进行中的43宗住宅土地拍卖交易中，均增加了补充公告，增加相关附件《高标准商品住宅建设方案评选内容和评分标准》，要求高标准商品住宅建设方案总分100分，其中建筑品质和规划建筑设计两部分分值权重各占50%，其中建筑品质包括绿色建筑（18分）、装配式建筑(18分)、超低能耗建筑（20分）、健康建筑（6分）、宜居技术应用（16分）。1）其中宜居技术应用中明确规定“至少1栋采用减震/隔震技术”对应3分，重要性凸显。2）建筑品质评分中单项分数最高的项目为超低能耗建筑，若实施超低能耗建筑面积达到总面积的50%则对应满分20分。3）绿色建筑方面全面实施三星级绿色建筑对应满分18分，在我国绿色建筑评价标准中明确“采用基于性能抗震设计并合理提高建筑的抗震性能”评分10分，以及相关能耗等标准要求。建筑减隔震在高烈度区使用，能够减少钢材水泥用量，进而节约碳排放、降低相应能耗，在北京住宅土地交易中补充高标准评分标准，我们认为其旨在进一步明确提高建筑安全性和绿色建筑性能，在《建设工程抗震管理条例》之外，对减隔震行业在住宅领域应用起到较为显著的推动作用。近日住建部进一步完善了绿色建筑标识证书式样，增加了标牌式样，对于符合国家标准的绿色建筑，将在建筑物上标注对应星级的绿色建筑标识，更加有助于百姓分辨绿色建筑与否，目前我国“碳中和”任务紧迫，绿色建筑推进及宣传普及正在加速，随着未来使用者对绿色建筑意识度提升，在人们经济生活水平逐步提高的背景下，绿色建筑“主动”使用者比重有望提升，进而推动行业快速发展，助力我国“碳达峰碳中和”任务完成。建议关注减隔震行业绝对龙头震安科技，其中报较高的费率已充分反映公司上半年提前布局全国市场，目前《建设工程抗震管理条例》已在执行阶段，20倍空间预期确定性高，关注可转债布局建筑减隔震的天铁股份（同样受益于人大审议修订环境噪声污染防治法）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远6一、行业观点及投资建议建筑业投资建议：➢高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；➢“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；➢“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、中铁装配、远大住工；➢我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；➢竣工产业链具备一定韧性：玻璃基本面良好，关注旗滨集团、金晶科技等；➢主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；➢“碳中和”背景下，清洁能源、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远7一、行业观点及投资建议图表：重点推荐公司盈利预测表资料来源：wind，太平洋证券研究院整理（一）行业观点代码名称最新评级EPSPE股价20202021E2022E20202021E2022E2021/9/20601668中国建筑买入1.07 1.19 1.31 4.59 4.12 3.75 4.92 601186中国铁建买入1.50 1.88 2.09 5.09 4.48 4.01 8.40 601390中国中铁买入0.96 1.15 1.28 5.87 5.25 4.70 6.02 002541鸿路钢构买入1.53 2.14 2.77 30.25 21.27 16.45 45.54 300767震安科技买入0.80 0.97 3.29 91.57 104.68 30.86 101.54 300587天铁股份买入0.34 0.60 0.92 36.77 36.40 23.74 21.84 600496精工钢构买入0.35 0.39 0.48 13.01 10.78 8.66 4.19 600970中材国际买入0.65 0.97 1.11 19.85 13.32 11.62 12.95 300374中铁装配买入0.06 0.29 0.39 235.80 46.49 34.58 13.52 2163.HK远大住工买入0.44 0.94 1.38 17.45 8.15 5.51 8.65 000928中钢国际买入0.48 0.61 0.73 20.85 16.50 13.75 9.99 608618中国中冶买入0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 601669中国电建买入0.46 0.57 0.65 15.57 14.16 12.43 8.13 002743富煌钢构买入0.40 0.31 0.39 25.58 25.19 20.03 7.81 601636旗滨集团买入0.69 1.75 1.96 29.27 11.37 10.13 19.89 600586金晶科技买入0.23 1.04 1.29 52.54 11.76 9.46 12.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8（二）个股观点震安科技中报点评：费用大幅前置蓄力未来扩张，立法即将执行打开广阔空间今年原材料大幅涨价的背景下，二季度毛利率环比改善。今年上半年毛利率46.6%，较一季度高0.69pct，主要原因为二季度毛利率环比改善1.26pct，若考虑会计准则调整，与去年同期相比，今年将销售费用中的运输费和检测费调整至营业成本中，假设该部分占营收的4-5%，二季度实际毛利率将在51.17-52.17%之间，较去年同期仅是略有下滑，或因公司经历多年研发的累计，经营效益不断提升而带来的。为扩产蓄力，费用大幅前置等原因，导致当期净利润下滑。今年上半年收入增速19.29%，已呈现出满产收入的状态，而扣非净利润6051.44万，较去年同期的7256.81下降了1205.37万，约16.61%。从费用来看，销售费用、管理费用、研发费用分别为5103.27、2352.46、573.64万元，其中Q2分别为2354.56、1405.04、311.84万，而Q2与去年同期相比产能水平相当，今年Q2在会计准则变更而导致销售费用降低的情况下，较去年Q2相比，此三项费用仍然高出1090万左右。从上半年费用细分项来看：1）管理费用中各项均有不同程度的增长，其中股权激励行权费增加233.18万（占变化金额的35%）较为显著，固定资产增加产能相应折旧费导致折旧费、摊销费增加137.46