零售行业周报第265期：短期流行题材股，长期价值股仍有优势

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年11月18日 批发和零售贸易 短期流行题材股，长期价值股仍有优势 ——零售行业周报第265期（2018.11.12-2018.11.16） 行业周报 ◆零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.09%和5.41%，申万商业贸易指数涨幅为6.70%，跑赢上证综指和深证成指。2018年以来（213个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-18.99%和-26.97%，申万商业贸易指数涨幅为-25.61%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商业贸易行业指数涨幅为6.70%，位列申万一级28个行业的第9位。过去一周，28个申万一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、传媒和计算机，涨幅分别为12.45%、10.91%和9.09%。2018年以来，商业贸易指数涨幅为-25.61%，位列申万一级28个行业的第18位。2018年以来，28个申万一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、银行和计算机，涨幅分别为-7.79%、-8.99%和-12.64%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、百货(申万)和珠宝首饰(申万)，涨幅分别为10.14%、6.87%和6.62%。2018年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、商业物业经营(申万)和超市(申万)，涨幅分别为-16.48%、-27.63%和-29.22%。 过去一周，零售行业主要的82家上市公司（不含2018年新上市公司）中，79家公司上涨，3家公司下跌，过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是深赛格、农产品和金一文化，涨幅分别为53.98%、19.27%和19.25%。2018年以来，零售行业主要的82家上市公司（不含2018年新上市公司）中，5家公司上涨，77家公司下跌，2018年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇嘉时代、天虹股份和重庆百货，涨幅分别为27.31%、22.25%和18.03%。 ◆零售行业投资策略 展望下周，预计题材股和小市值股仍然会有一定炒作空间，鉴于目前的政策环境，前期跌幅较大的题材股有一阵“反扑”行情。尤其在年底业绩真空期，“垃圾”股和中小市值股票将继续发酵。但我们认为题材股的业绩风险较大，只适合短期投机介入，中长期仍然是蓝筹和价值股空间更大。因此短期不妨观察业绩股的业绩表现，冷静观望题材股的股价波动。零售板块在“双十一”后，历来将进入近一个月的蛰伏期，因此短期零售公司业绩超预期可能性不大，建议关注明年的国企改革变化。建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份。 ◆风险提示： 宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。 增持（维持） 分析师 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM (执业证书编号：S0930516050001) 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 021-52523868 sunlu@ebscn.com 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 010-58452047 wuliang16@ebscn.com 行业主要数据图 3%6%9%12%09-1701-1804-1807-18社会消费品零售总额当月同比增速限额以上企业商品零售总额当月同比增速 行业与上证指数对比图 -40%-25%-10%5%20%09-1712-1704-1807-18批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 消费需求仍有提升空间，料“双十一”数据符合预期——零 售 行 业 周 报 第264期（2018.11.05-2018.11.09） ····································· 2018-11-07 看好黄金板块潜力，“双十一”数据不宜过分期待——零 售 行 业 周 报 第263期（2018.10.29-2018.11.02） ····································· 2018-11-02 2018-11-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.09%和5.41%，申万商业贸易指数涨幅为6.70%，跑赢上证综指和深证成指。2018年以来（213个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-18.99%和-26.97%，申万商业贸易指数涨幅为-25.61%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：近期沪深股市主要指数涨幅（%，截至2018/11/16） 近5个 交易日 近20个 交易日 近60个 交易日 近120个 交易日 2018年以来 上证指数 3.09 5.04 -0.96 -15.46 -18.99 深证成指 5.41 9.13 -5.15 -24.16 -26.97 沪深300 2.85 3.91 -0.58 -15.49 -19.18 全A（万得） 4.97 9.04 -1.86 -17.93 -21.31 商业贸易（申万） 6.70 12.49 -3.55 -23.68 -25.61 资料来源： Wind 图表2：过去一周零售板块表现情况 （截至2018/11/16） 图表3：2018年以来零售板块表现情况 （截至2018/11/16） 0%1%2%3%4%5%6%7%8%11-0911-1211-1311-1411-1511-16商业贸易(申万)上证指数深证成指 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-28商业贸易(申万)上证指数深证成指 资料来源：Wind 资料来源：Wind 过去一周，商业贸易行业指数涨幅为6.70%，位列申万一级28个行业的第9位。过去一周，28个申万一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、传媒和计算机，涨幅分别为12.45%、10.91%和9.09%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是银行、采掘和食品饮料，涨幅分别为0.42%、0.99%和1.79%。2018年以来，商业贸易指数涨幅为-25.61%，位列申万一级28个行业的第18位。2018年以来，28个申万一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、银行和计算机，涨幅分别为-7.79%、-8.99%和-12.64%。2018年以来，涨幅排名后三位的行业分别是有色金属、电子和传媒，涨幅分别为-34.88%、-33.97%和-32.08%。 国投瑞银 2018-11-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周28个申万一级行业表现 （截至2018/11/16） 图表5：2018年以来28个申万一级行业表现 （截至2018/11/16） 051015银行采掘食品饮料钢铁休闲服务医药生物家用电器化工汽车有色金属非银金融建筑材料建筑装饰交通运输农林牧渔机械设备国防军工公用事业电气设备★商业贸易★通信纺织服装电子轻工制造房地产计算机传媒综合涨跌幅（%） -40-30-20-100有色金属电子传媒综合汽车电气设备机械设备轻工制造通信纺织服装★商业贸易★公用事业家用电器建筑装饰国防军工交通运输化工建筑材料采掘房地产食品饮料农林牧渔钢铁医药生物非银金融计算机银行休闲服务涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、百货(申万)和珠宝首饰(申万)，涨幅分别为10.14%、6.87%和6.62%。2018年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、商业物业经营(申万)和超市(申万)，涨幅分别为-16.48%、-27.63%和-29.22%。 图表6：近期零售板块子行业指数涨幅（%，截至2018/11/16） 近5个 交易日 近20个 交易日 近60个 交易日 近120个 交易日 2018年以来 珠宝首饰(申万) 6.62 -2.56 -7.46 -31.04 -36.33 百货(申万) 6.87 15.43 -4.46 -29.13 -32.30 超市(申万) 1.59 2.61 0.84 -23.00 -29.22 专业连锁(申万) 5.22 4.24 -6.09 -23.46 -16.48 商业物业经营（申万） 10.14 18.29 -1.90 -18.97 -27.63 资料来源： Wind 2018-11-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图表7：过去一周零售板块子行业表现 （截至2018/11/16） 图表8：2018年以来零售板块子行业表现 （截至2018/11/16） 024681012超市(申万)专业连锁(申万)珠宝首饰(申万)百货(申万)商业物业经营(申万)涨跌幅（%） -40-30-20-100珠宝首饰(申万)百货(申万)超市(申万)商业物业经营(申万)专业连锁(申万)涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 过去一周，零售行业主要的82家上市公司（不含2018年新上市公司）中，79家公司上涨，3家公司下跌，过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是深赛格、农产品和金一文化，涨幅分别为53.98%、19.27%和19.25%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是东方金钰、永辉超市和三江购物，涨幅分别为-6.54%、-0.41%和-0.23%。 图表9：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2018/11/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 成交额(亿元) 000058.SZ 深赛格 6.96 53.98 9.66 000061.SZ 农产品 4.89 19.27 3.54 002721.SZ 金一文化 7.00 19.25 8.89 603101.SH 汇嘉时代 17.17 18.41 6.53 300622.SZ 博士眼镜 18.95 14.02 1.90 资料来源： Wind 图表10：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2018/11/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 成交额(亿元) 600086.SH 东方金钰 5.00 -6.54 24.90 601933.SH 永辉超市 7.27 -0.41 9.60 601116.SH 三江购物 13.15 -0.23 4.18 002867.SZ 周大生 31.57 1.48 2.18 002024.SZ 苏宁云商 11.61 1.57 25.31 资料来源： Wind 2018年以来，零售行业主要的82家上市公司（不含2018年新上市公司）中，5家公司上涨，77家公司下跌，2018年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇嘉时代、天虹股份和重庆百货，涨幅分别为27.31%、22.25%和18.03%。2018年以来，涨幅排名后三位的公司分别是南京新百、金一文化和金洲慈航，涨幅分别为-69.73%、-56.08%和-56.00%。 2018-11-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图表11：2018年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2018/11/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 成交额(亿元) 603101