-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-09-17 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 发改委印发能源双控方案，美国零售好于预期 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：不锈钢4.32%、尿素3.82%、纯碱3.68%、LPG2.02%、动煤1.86%；焦炭-5.24%、铁矿-3.14%、纸浆-3.14%、焦煤-2.20%、玻璃-1.47% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：棕榈2.11、玉米1.33、纯碱1.20、LPG1.06、不锈钢0.98；焦炭-3.17、PP-2.67、沪铝-2.39、硅铁-2.10、锰硅-1.86 板块沉淀资金流入流出(亿元)：农产品3.80、有色金属1.38、贵金属0.87、能源化工-6.85、黑色建材-9.05 重要新闻及经济数据： 国务院副总理刘鹤：积极探索以各种方式减轻要素成本快速上涨对中小企业的压力，努力解决融资难、融资贵问题。 发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导。 商务部发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》称，支持新能源汽车加快发展，会同相关部门深入开展新能源汽车下乡活动。 美国8月零售销售环比增0.7%，预期降0.7%，前值降1.1%；核心零售销售环比增1.8%，预期降0.1%，前值修正为降1%。 美国9月11日当周初请失业金人数33.2万，预期32.3万，前值31万。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》。未来随着政府推进碳减排和能耗控制，钢铁、水泥、电解铝等高耗能产业的供给会受到约束。美国8月零售销售环比增0.7%，显著好于预期(降0.7%)和前值(降1.1%)。数据公布后市场对美联储Taper的担忧有所加剧。不过，我们认为随着美国财政刺激效果衰减，8月超预期的销售不太可能持续。美联储更关心就业，考虑到美国8月新增非农就业远低于预期，美联储9月议息会议大概率不会宣布缩减QE。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 不锈钢 4.32% COMEX黄金 -2.12% 上证综指 -1.34% 中国2年 0.1 人民币 6.46 -0.39% 尿素 3.82% COMEX白银 -4.23% 深圳成指 -1.91% 中国5年 -1.5 美元 92.93 0.41% 纯碱 3.68% ICE布油 0.28% 沪深300 -1.22% 中国10年 -1.2 欧元 1.18 -0.37% LPG 2.02% NYMEX原油 0.00% 上证50 -0.57% 美国2年 0.9 英镑 1.38 -0.32% 动煤 1.86% LME铜 -2.88% 中证500 -1.91% 美国5年 4.3 日元 109.74 -0.32% 玻璃 -1.47% LME铝 0.02% 标普500 -0.16% 美国10年 3.8 澳元 0.73 -0.49% 焦煤 -2.20% CBOT大豆 0.12% 纳斯达克 0.13% 英国10年 4.0 加元 1.27 -0.30% 纸浆 -3.14% CBOT玉米 -0.75% 富时100 0.16% 德国10年 0.4 卢布 72.55 -0.23% 铁矿 -3.14% ICE2号棉花 -0.92% 德国DAX 0.23% 日本10年 1.6 雷亚尔 5.26 -0.69% 焦炭 -5.24% ICE11号糖 -0.64% 日经225 -0.62% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计20.15金融29.99商品-9.84农产品3.80有色金属1.38贵金属0.87能源化工-6.85黑色建材-9.05 品种1日沉淀资金变化(亿)棕榈2.11玉米1.33纯碱1.20LPG1.06不锈钢0.98锰硅-1.86硅铁-2.10沪铝-2.39PP-2.67焦炭-3.17 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-28.84金融28.23商品-57.07农产品2.72能源化工2.50贵金属0.39有色金属-14.30黑色建材-48.39 品种5日沉淀资金变化(亿)PP5.49塑料2.87乙二醇2.28豆粕2.26棕榈1.79热卷-6.22沪镍-8.96沪铝-10.13焦煤-13.29焦炭-18.90 板块沉淀资金(亿)合计2316.65金融965.00商品1351.65能源化工369.59农产品338.66黑色建材285.72有色金属238.80贵金属118.88 品种沉淀资金(亿)沪铜102.58铁矿84.76螺纹76.90沪金64.98豆粕63.23沪铝61.31豆油60.78沪银53.90棕榈51.49PP43.45 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国务院副总理刘鹤：积极探索以各种方式减轻要素成本快速上涨对中小企业的压力，努力解决融资难、融资贵问题，更多更好运用资本市场助力优秀中小企业发展；要学习和借鉴国际中小企业发展的最佳实践，取长补短，走出独特路径，实现共同繁荣。 发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》提出，对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导；对新增能耗5万吨标准煤以下的“两高”项目，各地区根据能耗双控目标任务加强管理，严格把关。结合地方实际，差别化分解能耗双控目标，鼓励可再生能源使用，重点控制化石能源消费。 商务部发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》称，支持新能源汽车加快发展，会同相关部门深入开展新能源汽车下乡活动。鼓励二手车经销企业品牌化、连锁化经营，推动流通模式创新。促进家电家具家装消费。推动餐饮服务提质升级，鼓励餐饮企业丰富提升菜品、提高服务水平、创新经营模式。 美国8月零售销售环比增0.7%，预期降0.7%，前值降1.1%；核心零售销售环比增1.8%，预期降0.1%，前值修正为降1%。 美国9月11日当周初请失业金人数33.2万，预期32.3万，前值31万；四周均值为33.575万人，前值33.95万人；续请失业金人数为266.5万人，预期278.5万人，前值278.3万人。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/9/16 20:30 美国 8月零售和食品服务销售:季调:环比(%) -1.1 -0.7 0.7 2021/9/16 20:30 美国 9月11日当周初次申请失业金人数(万人) 31.0 32.3 33.2 2021/9/17 18:00 欧盟 8月欧元区:CPI:环比(%) -0.1 -- 0.4 2021/9/17 18:00 欧盟 8月欧元区:CPI:同比(%) 2.2 3 3 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 84411742.12.22.22.32.32.42.42.52.5024681012DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-400-20002004006002021-07-232021-08-062021-08-202021-09-03逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/03/012021/06/012021/09/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/03/012021/06/012021/09/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计20.15-28.842316.65金融29.9928.23965.00商品-9.84-57.071351.65贵金属-0.86%-1.06%0.870.39118.88黑色建材-2.25%0.51%-9.052.72285.72有色金属-0.50%-3.43%1.382.50238.80能源化工-1.14%-8.43%-6.85-48.39369.59农产品0.92%-1.53%3.80-14.30338.66 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/062020/092020/122021/032021/062021/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002020/062020/092020/122021/032021/062021/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/062020/092020/122021/032021/062021/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001401802202603003403804204605002020/062020/092020/122021/032021/062021/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅不锈钢4.32%6.91%2.605.69%尿素3.82%2.11%0.692.00%纯碱3.68%5.39%2.550.17%L