报告指出，美国在上世纪70年代出现两次滞胀，原因是需求强劲、制造业转出、供给不足以及美元贬值等因素的共振。彼时美联储的政策失误也加剧了滞胀。报告认为，虽然未来8年美国通胀中枢有望明显高于2010-2019年，但未来数年美国需求强度明显弱于70年代，因此通胀仅温和回升，并不具备高通胀环境。报告还指出，制造业大幅转出导致经济衰退的局面难以重现，甚至有望出现制造业占比回升，美国经济持续衰退的概率亦偏低。报告最后指出，未来美国疫情变化、人口结构变化、货币政策以及通胀变化等因素存在风险。
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