宏观点评：新框架看中国消费动能

中国消费动能受到居民可支配收入增长水平和消费倾向下降的制约，消费乏力。从全球视角看，中国消费恢复程度落后于多数国家，其中中美是全球消费恢复情形的两种典型。从结构上看，7月仅限额以上消费增速超过趋势水平，必选消费恢复程度领先，汽车销售较疫情前有明显反弹。预计年内我国消费前景仍不乐观，结构上限额以上零售将继续拉动消费复苏，而限额以下零售是消费的薄弱一环。