家电板块2021年中报总结：营收稳增、利润承压，下半年内销有望改善。家电板块整体营收6417.9亿元，同比+30.8%，归母净利润464.9亿元，同比+39.2%。2021Q2营收3481.7亿元，同比+19.1%，归母净利润267.4亿元，同比+15.2%。家电企业增收不增利的情况普遍，主要原因是今年以来原材料及海运价格的大幅上行对毛利的挤压。各企业在销售费用上有明显控制，研发费用没有明显下降，财务费用因为行业整体现金流表现较弱，利息收入有所减少。21H1行业期末存货环比20年末+20.3%，明显增加的原因有：1）海外市场的提前备货；2）出海物流紧张，运费变高，在途货物变多。21H1行业期末应收账款环比20年末+21.1%，行业整体销售策略更为激进。下半年内销有望在终端零售需求改善、原材料价格回落趋稳后有所恢复，但难有大幅度增量。家电企业基本面处于触底反弹的过程中，下半年竞争优势更加明显，控本能力更加优秀的龙头企业将拥有更快的恢复速度。重点推荐海尔智家、美的集团、老板电器、苏泊尔、新宝股份、海信视像、科沃斯、石头科技、九阳股份。
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