数据点评：社融、M2延续下行，四季度有望企稳反弹

本报告主要观点如下：

1. 2021年8月新增社融2.96万亿，新增人民币贷款1.27万亿元；社融存量同比增长10.3%。广义货币M2余额231.23万亿,同比增长8.2%；狭义货币M1余额62.67万亿元,同比增长4.2%。

2. 8月新增社融略强于市场预期，后续四季度或将企稳反弹。由于四季度直接融资端基数下行，叠加专项债提速以及Delta疫情、极端气候等对消费需求的压制因素逐步消退，预计社融增速或企稳反弹。

3. M1、M2剪刀差进一步扩大，四季度或将逐步收窄。M1、M2增速剪刀连续四个月环比扩大，显示当前企业生产、投资活动仍较为谨慎，后续四季度剪刀差或将逐步收窄。

4. 风险提示：Delta疫情迅速发展超出预期；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。

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