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东海策略研究类模板 投资要点： CPI小幅回落，PPI有所上升 2021年8月，CPI当月同比0.8%，前值1.0%；环比0.1%，前值0.3%；PPI当月同比9.5%，前值9.0%；环比0.7%，前值0.5%。 年内食品价格弱、非食品价格强的格局可能会延续，CPI整体可能维持较为温和的态势。PPI来看，疫情仍有反复，供需缺口收窄尚需时日，预期PPI短期可能仍处高位，但11月后，PPI大概率会逐步下行。总的来看，CPI与PPI之间的剪刀差本月再次扩大，进入四季度后可能会逐步收窄，目前涨价仍主要体现在上游原材料及中游产品上，对下游的传导相对有限，这也就意味着下游厂商在短期内仍将承担成本上的压力，对企业的利润有一定影响。国内货币政策在疫情之后早已正常化，PPI更多来自于全球定价，在面对经济恢复不均衡的背景下，需要一定的货币政策来支持。我们认为11月以后降准仍有可能，一方面PPI可能出现回落，另一方面在年末时间点降准也能体现宏观跨周期调节的政策思路。
