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巴比食品是一家中式面点连锁企业，公司通过提升终端操作的工业化水平，实现了连锁化，这是行业的发展趋势。公司突破产能瓶颈后，大本营市场门店扩张将有望加速。公司通过密集开店率先抢占优质点位，后入品牌面临较大的门店盈利的压力，加速开店持续巩固大本营市场龙头地位。公司补贴加码、异地收购有望撬动新区域市场。预计21-23年EPS分别为1.37，0.98，1.23元/股，对应2021年PE为25.32X，首次覆盖给予“买入”评级。
