报告日期：2021年8月30日美联储9月缩减购债规模的可能性降低，金价近期看涨华龙期货投资咨询部研究员：徐艺倩执业证书编号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com内容提要上周五（27日22:00时）鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表讲话后，金价立即上涨。COMEX12月黄金期货收涨约1.4%，报1819.50美元/盎司，本周累涨约2.0%。会议上鲍威尔的讲话大体上重复了7月联邦公开市场委员会(FOMC)的会议记录，有关缩减量化宽松的措辞仍非常谨慎。市场多数人预计正式通知缩减购债会在11月后。如此一来9月份缩减购债规模的可能性降低，近期金价走势看上去相当看涨。鲍威尔希望确保市场预期美联储开始缩减购债规模并不意味着美联储开始收紧政策。鲍威尔明确将缩减购债与“升息”分开，缩减购债规模的时机和步伐不应被视为利率何时开始上升的信号。与讲话同日发布的美国7月核心PCE物价指数已创下1991年5月以来的30年新高。但鲍威尔强调通胀是暂时的。美联储主席鲍威尔的鸽派讲话引发了金价的上涨，但这是否足以将金价推出其交易区间仍有待商榷。如能经过本周的调整尤其是周五8月非农数据的检验，金价站稳1820并仍保持上涨态势，预计金价将测试1835.00美元的阻力位。风险及不确定性：Delta变种病毒可能会破坏全球经济复苏持续给金价带来支撑，但本周五的非农数据有可能给黄金的中短线多单带来打击。贵金属周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观分析：上周五（27日22:00时）鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表讲话后，金价立即上涨。美元指数一度重挫40点，现货黄金5分钟成交超20亿，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月27日22:00-22:05五分钟内买卖盘面瞬间成交11694手，交易合约总价值超21亿美元，盘中从1795美元附近迅速升至1820美元附近。至截稿，COMEX12月黄金期货收涨约1.4%，报1819.50美元/盎司，本周累涨约2.0%。两周前的FOMC会议纪要显示委员会内部存在分歧，而后市场迎来了喜忧参半的7月数据，强劲的非农数据和黯淡的消费者信心指数、翻倍的美国新冠肺炎病例数交织，使得黄金价格走势震荡盘整。在此背景下，如果鲍威尔没有在杰克逊霍尔会议上释放出会在9月或11月的会议前宣布缩表时间表的任何信号，市场都将会视之为鸽派信号，因为年内宣布缩表已经是一种共识，关键在于是9月还是11月之后。但因为9月22日的议息会议正好伴随疫情高峰时实施的多项紧急失业救助措施到期，且目前美国就业岗位仍较疫情前少600万个，市场多数人预计正式通知缩减购债会在11月后。杰克逊霍尔会议上鲍威尔的讲话大体上重复了7月联邦公开市场委员会(FOMC)的会议记录，有关缩减量化宽松的措辞仍非常谨慎。如此一来9月份缩减购债规模的可能性降低，近期金价走势看上去相当看涨。在讲话中，鲍威尔明确表示美联储将缩减购债规模，但在缩减购债和升息方面将有不同的标准。鲍威尔希望确保市场预期美联储开始缩减购债规模并不意味着美联储开始收紧政策。此前许多交易员认为，美联储撤离宽松政策的速度十分关键，因为这决定了美联储多久后才能彻底停止购债，随之就将迎来首次加息。但从鲍威尔讲话来看，减码QE并不直接发出关于何时开始加息的信号，这直接打压了市场对于美联储加息的预期。鲍威尔明确将缩减购债与“升息”分开。缩减购债规模的时机和步伐不应被视为利率何时开始上升的信号。金融市场周五的反应表明美联储已经成功地让投资者做好准备将取消每月1200亿美元的债券购买计划，避免了2013年底一度令市场动荡的“缩减恐慌”。与讲话同日发布的美国7月核心PCE物价指数已创下1991年5月以来的30年新高。但鲍威尔屡屡强调通胀是暂时的，并且态度毫不含糊，他解释了这样认为的原因：通胀主要由耐用品和能源行业推动。“如果因为暂时的通胀波动而急于收紧货币政策，将会弊大于利（会冲击经济和就业），因为货币政策对通胀的主要影响可能会滞后一年或更长时间。”美联储主席鲍威尔的鸽派讲话引发了金价的上涨，但这是否足以将金价推出其交易区间仍有待商榷。本周的价格走势将告诉投资者，鲍威尔的言论是否足以令金价脱离最近一 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。直处于的1780-1810美元交投区间。如能经过本周的调整尤其是周五8月非农数据的检验，金价站稳1820并仍保持上涨态势，预计金价将测试1835.00美元的阻力位。二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至8月24日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸进一步增加，增16942手至94592手；截止8月27日，全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量1001.72吨，比上周进一步减少约10吨。自6月19日以来全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓持续降低，本周的持仓仍在下降，为5月7日以来最低，暗示机构和中长线投资者仍不看好黄金后市。 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。截至8月24日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加419手至10176手，是自7月6日以来的首周增加，此前一度减少至9758手；截至8月25日全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust持仓量16978.71吨。一周内流出超百吨，目前白银ETF持仓量再创年内新低。三、技术分析K线图上看目前黄金已基本收复本月初强劲非农数据造成的大跌，恢复到7月的非农数据公布前的水平。在周五的决定性上涨之后，日线图上的相对强弱指数(RSI)攀升至60，表明黄金在技术上出现超买之前仍有上行空间，预计初步的阻力位于1835美元；下行方向上1810美元将成为关键支撑位，只要金价保持在这个水平，多头就可能继续控制黄金走势。 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。若日收盘价低于1810美元，则可能为进一步跌向1800美元和1780美元打开大门。四、近期重要财经事件最重要的数据——8月份的美国非农就业报告——定于下周五发布。市场普遍预测美国经济将新增70多万个就业岗位。强劲的就业数据可能会促使金价回落至近期低点。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。