每日头条 2021年8月19日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美联储暗示或在年内缩减购债规模 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数258670.47-5.01国企指数91501.02-8.81上证综合指数34851.118.01沪深300指数48941.1714.22创业板指数32480.7553.91日经225指数275860.59-5.32道琼斯指数34961-1.08-7.00标普500指数4400-1.070.86纳斯达克指数14526-0.8917.50罗素2000指数2159-0.84-10.06德国DAX指数159660.28-3.22法国CAC指数6770-0.73-17.05富时100指数7169-0.16-18.71俄罗斯指数3925-0.45-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数11.431.122.21国企指数10.531.151.97上证综合指数14.091.542.05MSCI中国指数13.721.551.96道琼斯指数26.376.931.51波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数17.9111.1074.89VHSI指数22.11-3.4152.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1358-0.793.27LME铜连续9043-2.2216.44COMEX黄金连续1782-0.19-5.89COMEX白银连续23.41-1.00-11.09ICE布油68.23-1.1631.72利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00113.3010年期美国国债0.000.0038.325年期中国国债2.72-0.70-7.2910年期中国国债2.86-0.89-9.57数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。7月底的议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  美联储7月会议纪要显示，委员们认为，美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。大多数与会者指出，如果经济按照他们的预期发展，今年开始放缓资产购买步伐可能是合适的，并补充称经济已经达到通胀目标，并对就业增长的进展“接近满意”。然而，就业尚未达到美联储在考虑加息之前设定的“实质性进一步进展”标准。  新西兰联储意外维持基准利率维持在0.25%历史最低水平不变，此前市场普遍预计新西兰将成为第一个加息的发达经济体。该行指出，新西兰经济复苏和就业势头良好，短期通胀有可能超出2%的目标区间中值，有必要适时退出货币刺激，但由于突发新冠疫情，决定维持利率不变。  据美国农业部8月份供需预测报告，全球第一大小麦出口国俄罗斯产出下降15%，第二大小麦出口国美国春小麦收成同比下降41%，创33年来的最低产量，而第三大小麦出口国加拿大小麦产出将大幅下降24%。在减产因素推动下，国际谷物理事会（IGC）数据显示，今年小麦出口价格上涨46%，而联合国粮农组织也表示，全球食品价格已经涨至10年来最高点。  英国7月CPI意外回落至英国央行设定的2%的目标，此前市场预期为升2.3%，6月为上升2.5%。7月产出成本同比升幅扩大至4.9%，且高于经济学家预期。  加拿大7月CPI同比上涨3.7%，预期上涨3.4%，前值上涨3.1%；7月CPI环比上涨0.7%，预期上涨0.3%，前值上涨0.3%。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 08/19中国7月国内信贷(亿元)2,576,104.87 - - 08/19美国8月13日EIA库存周报:成品汽油(千桶)(千桶)18,355.00 - 19,349.00 08/19美国8月13日商业原油库存量(千桶)438,777.00 - 435,544.00 08/19美国8月13日原油产量:DOE(千桶/日)11,300.00 - 11,400.00 08/19美国8月13日原油和石油产品库存量(千桶)1,888,825.00 - 1,883,527.00 08/19美国8月13日原油进口:DOE(千桶/日)6,396.00 - 6,350.00 08/19中国香港7月中国香港:CPI:同比(%)0.70 - - 08/19欧盟6月欧元区:经常项目差额:季调(百万欧元)11,706.00 - - 08/19中国澳门7月中国澳门:旅客入境数(人)528,519.00 - - 08/19美国8月07日持续领取失业金人数:季调(人)2,866,000.00 - - 08/19美国8月14日当周初次申请失业金人数:季调(人)375,000.00 - - 08/19美国8月费城联储制造业指数:季调21.90 24.20 - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.320.93-74.63中联重科11577.610.25-19.44东北电气420.64-2.17-64.46兖州煤业117110.180.84-43.44四川成渝1071.760.00-48.28中国铁建11864.91-0.97-39.70青岛啤酒16869.45-0.87-34.23比亚迪1211256.801.82-18.06江苏宁沪1778.43-1.62-11.28农业银行12882.620.36-19.89京城机电1872.60-1.52-68.67新华保险133623.001.16-49.79广州广船3176.340.00-73.34工商银行13984.390.64-14.92马鞍山钢铁3233.76-0.48-32.48丽珠医药151327.85-0.93-35.53上海石油化工3381.631.76-55.02中国中冶16182.470.76-44.67鞍钢股份3475.320.00-7.94中国中车17663.351.49-49.88江西铜业35814.800.86-43.58广发证券177614.742.21-32.93中国石油化工3863.64-0.58-19.25中国交通建设18003.881.14-50.19中国中铁3903.680.64-38.44晨鸣纸业18124.63-1.65-45.79广深铁路5251.31-0.68-41.59中煤能源18984.431.06-42.89深圳高速5487.37-0.56-23.15中国远洋191914.026.46-39.95南京熊猫电子5533.47-0.60-53.40民生银行19883.310.00-25.85郑煤机5648.304.57-35.57金隅股份20091.401.83-52.00山东墨龙5684.320.00-12.73中集集团203916.24-2.21-15.77北京北辰实业5881.350.00-47.56复星医药219655.604.37-24.87中国东方航空6702.900.00-44.27万科企业220223.551.64-10.