1 / 9 能源化工日报 产业服务总部 能源化工团队 日度观点 ◆ 原油： JMMC将2022年全球石油消费增长预期从328上调至420美元/桶，OPEC+部长级会议决议按原计划继续月度增产40万桶/日，基本符合市场预期。从我们的供需表来看，在别的因素不变的情况下，即使OPEC+增产油市还是存在供应缺口。前日伊朗称恢复伊核谈判须待至11月，年内出口预计难以恢复，那么对未来供需影响较大的主要是疫情。近期欧美疫情日趋严重，以色列卫生部称mRNA疫苗有效性随着时间推移迅速下降，虽然9月起多国将开始施打第三针，但仅靠疫苗能否有效防控疫情仍面临极大考验。整体而言，当前供需表虽然仍乐观，但疫情可能会导致需求显著恶化，欧美疫情拐点确认前建议保持观望。 ◆ 沥青： 进口稀释沥青征税、原油进口配额专款专用、有关部门查处偷税漏税影响，民营炼厂原材料供给、成本受到较大干扰，产量自7月起明显下滑。但由于今年新增产能较大，导致供应依旧相比往年偏高。需求方面表现一般，当前与2019年水平相当。虽然即将进入消费旺季，但受国内降雨较多、疫情管控影响，社会库存去化有限。整体来看，沥青自身供需面仍是高产能增长后供应充裕压制裂解价差的格局，民营炼厂产出下降暂未有效缓解供应过剩。在这种格局下，裂解价差预计保持低位，沥青更多还是跟随原油价格的走势。短期来看，海外疫情（尤其是美国）拐点未出，油价难言底部，建议暂时观望。 投资建议：震荡。 ◆ 纯碱： 上游库存微增，交割库仓单下降，部分替代了对厂家货物的需求。供应方面，部分厂家检修推迟，后续一两周的供应较此前预期有所增多。但本周市场传闻增强了某大厂年底停产的可信度，对远期有利好。消费方面，下游按需采购，期碱下跌后无风险套利空间消失，贸易商采购预计下滑。此外仓单价格较现货更经济，也部分替代了对上游货物的需求。后期随着检修季结束、供应上升，预计上游库存将从低位抬升。考虑到远期预期并未转差，现货价格预计保持坚挺，期货还会保持对现货一定的升水，因此期价下跌空间预计也有限。整体保持长期看好，基差走高后，建议下游把握套保机会。 投资建议：远月回调做多。 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢 哲 咨询电话：027- 65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 汪浩铮 咨询电话：027- 65261546 从业编号：F3030975 投资咨询编号：Z0014278 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 2021-9-2 2 / 9 ◆ 橡胶： 9月1日橡胶主力合约ru2201上涨0.14%，收于13845元/吨。上海国产全乳胶主流报价12600元/吨，较昨日下跌50元/吨。橡胶盘中向下洗盘，再创近期新低，但收盘价和昨日一样，短期仍是以洗盘吸筹为主的行情。和我们在风险提示里写的一致。 建议：轻仓试多，注意风控。 风险提示：资金要建仓1月多单，需要利用9月交割来打压盘面，短期大幅向下洗盘是普通投资者建立多单最大的风险。 ◆ PVC： 9月1日PVC盘面震荡走弱，主力01合约收盘9190元/吨（-30）；现货方面，整体交投一般，常州市场价9430元/吨（-65），基差240元/吨（-35）；电石价格维持稳定，乌海市场5350元/吨（0），天津市场5625元/吨（0），山东市场5720元/吨（0）。供应端，PVC仍有企业计划例行检修，外购电石的PVC企业开工积极性欠佳，短期开工加速回升的可能较小，整体依旧略低于年内平均值。需求端，随着天气改善，终端淡季即将结束；但由于原材料价格过高，成本压力较大，终端开工提升积极性受到限制，整体或仍维持刚需稳定，注意旺季不旺的风险。外盘市场货源仍然偏紧，8月份国内出口订单增加，预计9-10月份出口量将增加，继续关注后期出口情况。原料端，若不出现长期较严重的限电限产，电石货源偏紧或略有改善，高价有回落空间，但幅度预计非常有限，整体仍高位运行为主。上周库存增加，超额库存走高。整体来看，成本端、供应端以及出口对市场支撑较强，但超额库存走高，边际上有转弱风险，预计9月国内PVC现货市场延续高位震荡，关注需求情况和超额库存指引。 ◆ 尿素： 9月1日尿素期货主力合约2201收盘2371元/吨，结算价2370元/吨，涨幅1.37%。开工方面，江苏华昌、内蒙博源、内蒙亿鼎今天开始停车检修，本月部分内蒙、新疆地区尿素企业也计划停车检修。供应量的减少将一定程度上缓解8月供应过剩的状态。需求端，9月部分地区即将开展农业备肥和用肥，农需预计将有一定提升。复合肥方面，开工有所提升，随着前期高价原料库存的消耗和施肥季的临近，预记复合肥企业对尿素需求会有所上升。当前印度尿素库存处在相对低位，供应缺口较大，新一轮印标预计在近期发布，目前国内尿素价格相较国际有一定竞争力。此次印标出口或对国内价格有一定提振，但后期仍需关注国内供需形势。综合来看，当前尿素价格已经反映了对印标的预期，若印标能如期兑现，尿素价格或将坚挺，否则，尿素价格或偏弱整理至9月中下旬农需释放。建议近期关注尿素企业开工和印标信息。 3 / 9 1. NYMEX原油期货10合约68.50跌0.71美元/桶或1.03%；ICE布油期货10合约72.99跌0.42美元/桶或0.57%。中国INE原油期货主力合约2110涨0.9至439.7元/桶，夜盘跌2.4至437.3元/桶。 2. 伊朗新一届政府暗示可能最晚要到11月末才会与世界主要国家恢复旨在重启2015年核协议的谈判。 3. 石油输出国组织及其盟友预计，尽管该组织逐步恢复产量，今年全球石油市场仍将供不应求，但到2022年将重新变为供应过剩。 4. 路易斯安那州的炼厂恢复时间慢于预期，炼油厂需要两到三周的时间重启，因恢复供电也需要数周时间。Colonial主要的汽油和馏分油管线已经恢复。 图1：WTI、Brent原油期货持仓 图2：美国商业原油库存 01000002000003000004000005000006000007000002016-03-292017-03-292018-03-292019-03-292020-03-292021-03-29基金持仓NYMEX WTI原油期货期权管理基金净多头持仓I CE Bre nt原油期货期权管理基金净多头持仓 3000035000400004500050000550006000013579111315171921232527293133353739414345474951万桶2015-2019年区间202020212015-2019年均值 数据来源：Wind，长江期货 数据来源：Wind，长江期货 图3：WTI、Brent原油期货首行减六行 图4：美国NYMEX 321裂解价差 00.511.522.533.544.552021-3-92021-4-92021-5-92021-6-92021-7-92021-8-9美元/桶1-6月差WTIBrentOman -505101520253035美元/桶NYMEX 321裂解201620172018201920202021 数据来源：Wind，长江期货 数据来源：Wind，长江期货 ◆原油 4 / 9 1. 国内沥青市场均价上涨，近两日国际原油价格走势尚可，华东及华南地区资源供应水平相对偏低。随着终端需求的缓慢增加，沥青市场心态略有改善，今日华南地区中石油主力炼厂沥青价格上涨50元/吨，带动区内高价上行。 图1：沥青基差 图2：沥青月差 -800-600-400-2000200400600800元/吨华东12月基差201620172018201920202021 -600-500-400-300-200-1000100200300400500元/吨12-9月差201620172018201920202021 数据来源：Wind，长江期货 数据来源：Wind，长江期货 ◆沥青 5 / 9 1. 八月，国内纯碱市场整体走势稳中向好，价格成交重心上移，企业订单充足，出货顺畅。隆众资讯数据监测，2021年8月份纯碱产量239.98万吨，纯碱企业整体开工率76.18%，在产企业开工率80.26%。月初纯碱库存33.02万吨，月底纯碱库存33.75万吨，库存增加0.73万吨，涨幅2.21%，社会库存先降后增。供应端，纯碱整体开工不高，一方面在于部分企业检修中，另一方面在于个别企业因为不可抗力因素影响产量，如限电、设备故障等。订单支撑，企业出货压力小，库存维持低位徘徊，产销平衡，部分企业货源紧张，对于后市保持乐观心态，价格继续上调。8月下旬，纯碱装置逐步正常，开工有所提升。需求端，下游需求表现稳定，轻质下游库存偏低，重质下游库存高。随着价格的相继调整，成本增加，企业按需采购为主。重碱下游需求玻璃生产线点火，需求提振。贸易商出货一般，下游高价格抵触，消化前期订单，根据用量采购。市场情绪不温不火，价格持续上行，恐高心态存在，保持观望心态，市场分歧，多空博弈。综上所述，8月份纯碱市场整体偏强。 图1：纯碱基差 图2：重碱价格走势 -500-400-300-200-100010020010001200140016001800200022002400260028003000元/吨主力基差走势基差(右)沙河重碱送到主力结算价 100012001400160018002000220024002600元/吨重碱价格走势重碱华北重碱华南重碱华东重碱西南重碱华中 数据来源：Wind，长江期货 数据来源：Wind，长江期货 ◆纯碱 6 / 9 1. 行情走势 9月1日橡胶主力ru2201没有什么新意，还是日内洗盘，收盘价和昨日一模一样。 图1： 橡胶期货走势 资料来源：博易云，长江期货 2. 现货价格 9月1日上海地区国产全乳胶主流报价12600元/吨，较昨日价格下跌50元/吨；山东地区国产全乳胶主流报价12675元/吨，较昨日价格下跌了100元/吨。 3. 基本面资讯 据卓创资讯消息，云南西双版纳产区雨多胶少，原料收购价窄调。目前胶水参考价格12000-12200元/吨，胶块收购价在11200-11400元/吨，据悉指标胶下达，但进关仍不顺畅，价格仅供参考。 ◆橡胶 7 / 9 1. 期货盘面：9月1日PVC夜盘平开，盘中窄幅震荡为主，收下影线的小阴线，收于9190元/吨，跌95元/吨，跌幅1.02%。成交量44.79万手，持仓减18318手至41.83万手。 2. 截至8月27日华东样本库存10.95万吨，较8月20日增11.17个百分点，同比减少52.54个百分点，华南样本库存2.74万吨，较8月20日增加5.95个百分点，同比减少10.62个百分点。华东及华南样本仓库总库存13.69万吨，较8月20日增10.08个百分点，同比减少47.61个百分点。 产品 市场 09月01日 日涨跌 较上周均价 较上月均价 较去年同月均价 PVC期货 大商所主力收盘价 9190 -30 -5 2 2575 电石法SG-5 常州 9380—9480 -65 37 119 2786 杭州 9350—9480 -65 25 113 2779 广州 9410—9480 -45 12 103 2694 雄县 9270—9370 0 81 180 2789 临沂 9370—9450 0 107 177 2788 乙烯法PVC 常州S-1000 9850—9850 0 150 190 2787 广州DG-1000 9620—9620 -50 -1 97 2617 齐鲁化工城S-1000 9550—9580 10 82 98 2632 天津DG-1000 9650—9650 0 0 151 2734 电石送到价 河北地区 5615—5615 0 0 70 2541 天津地区 5