宏观策略日报：国常会部署稳就业，美国ADP就业低于预期

-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-09-03 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 国常会部署稳就业，美国ADP就业低于预期 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：焦煤2.40%、甲醇1.90%、低硫燃油1.58%、豆二1.11%、硅铁1.10%；铁矿-4.94%、不锈钢-4.77%、苹果-3.53%、棕榈-3.26%、豆油-1.92% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：甲醇2.52、苹果2.13、原油2.12、沪镍1.77、沪锌1.13；焦炭-10.40、铁矿-7.72、棕榈-5.86、豆油-4.13、沪铝-3.32 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属6.20、贵金属-0.17、能源化工-2.32、农产品-8.17、黑色建材-21.08 重要新闻及经济数据： 国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节。 国家粮食和物资储备局投放第三批国家储备铜、铝、锌，共计15万吨。 美国8月ADP就业人数新增37.4万人，预期增61.3万人，前值增33万人。 美国8月ISM制造业PMI升至59.9，预期58.6，前值59.5。 欧元区7月失业率为7.6%，预期7.6%，前值7.7%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 国常会要求进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。一是加大帮扶政策力度。今年再新增3000亿元支小再贷款额度。二是进一步优化营商环境。减轻中小微企业成本上升压力。三是统筹做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。总的来看，政策主要是适当托底，并非刺激经济。美国8月ADP就业显著低于预期，这意味着疫情对就业的抑制可能较为显著，美联储缩减QE可能因此而推迟。受此影响，昨日美元有所回落。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 焦煤 2.40% COMEX黄金 -0.12% 上证综指 0.65% 中国2年 -1.7 人民币 6.46 0.01% 甲醇 1.90% COMEX白银 0.90% 深圳成指 -0.10% 中国5年 -3.5 美元 92.45 -0.19% 低硫燃油 1.58% ICE布油 -0.06% 沪深300 1.33% 中国10年 -2.2 欧元 1.18 0.35% 豆二 1.11% NYMEX原油 0.13% 上证50 2.19% 美国2年 0.0 英镑 1.38 0.23% 硅铁 1.10% LME铜 -2.09% 中证500 -0.86% 美国5年 -0.4 日元 110.04 -0.06% 豆油 -1.92% LME铝 -0.48% 标普500 0.03% 美国10年 -1.5 澳元 0.74 0.89% 棕榈 -3.26% CBOT大豆 -1.14% 纳斯达克 0.33% 英国10年 -2.1 加元 1.26 0.16% 苹果 -3.53% CBOT玉米 -2.15% 富时100 0.42% 德国10年 1.0 卢布 72.85 0.53% 不锈钢 -4.77% ICE2号棉花 -0.25% 德国DAX -0.07% 日本10年 0.6 雷亚尔 5.19 -0.68% 铁矿 -4.94% ICE11号糖 -0.86% 日经225 1.29% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计22.61金融48.14商品-25.54有色金属6.20贵金属-0.17能源化工-2.32农产品-8.17黑色建材-21.08 品种1日沉淀资金变化(亿)甲醇2.52苹果2.13原油2.12沪镍1.77沪锌1.13沪铝-3.32豆油-4.13棕榈-5.86铁矿-7.72焦炭-10.40 板块5日沉淀资金变化(亿)合计47.09金融92.46商品-45.37有色金属26.75贵金属4.06能源化工-8.23农产品-14.73黑色建材-53.22 品种5日沉淀资金变化(亿)沪镍10.47沪铝7.01硅铁3.01沪锡2.59沪金2.38PVC-3.98棕榈-6.21铁矿-13.01焦煤-14.11焦炭-27.75 板块沉淀资金(亿)合计2303.85金融940.08商品1363.77黑色建材332.19能源化工328.58农产品319.02有色金属262.11贵金属121.87 品种沉淀资金(亿)沪铜111.27铁矿87.34螺纹68.88沪金67.68沪铝65.57焦炭61.55豆粕59.47豆油55.42沪银54.19焦煤46.39 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节。会议指出，稳增长、保就业，重在保市场主体特别是量大面广的中小微企业。一是加大帮扶政策力度。今年再新增3000亿元支小再贷款额度。二是进一步深化“放管服”改革，优化营商环境，降低制度性交易成本，保护产权和知识产权，保护公平竞争，增强发展信心。三是统筹做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。研究和适时出台部分惠企政策到期后的接续政策。 国家粮食和物资储备局投放第三批国家储备铜、铝、锌，共计15万吨。近期将根据市场供需和价格走势，继续开展后续投放工作。 美国8月ADP就业人数新增37.4万人，预期增61.3万人，前值增33万人。 美国8月ISM制造业PMI升至59.9，预期58.6，前值59.5。分项指数显示，美国8月ISM新订单指数为66.7，预期61，前值64.9；美国8月ISM制造业物价支付指数为79.4，预期83.8，前值85.7；美国8月ISM产出指数为60，前值58.4；美国8月ISM就业指数为49，前值52.9；美国8月ISM库存指数为54.2，前值48.9。 欧元区7月失业率为7.6%，预期7.6%，前值7.7%。欧元区8月制造业PMI终值为61.4，预期61.5，初值61.5。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/9/1 17:00 欧盟 8月欧元区:制造业PMI 62.8 61.5 61.4 2021/9/1 18:00 欧盟 7月欧元区:失业率:季调(%) 7.7 7.6 7.6 2021/9/1 20:15 美国 8月ADP就业人数(万人) 33 61.3 37.4 2021/9/1 22:00 美国 8月制造业PMI 59.5 58.6 59.9 2021/9/2 20:30 美国 8月28日当周初次申请失业金人数(万人) 35.3 -- -- 2021/9/2 22:00 美国 7月耐用品:新增订单:季调:环比 0.8 -- -0.14 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -13-31-35-49-33-221.91.92.02.02.12.12.22.22.32.3-60-50-40-30-20-100DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-400-20002004006002021-07-082021-07-222021-08-052021-08-19逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/03/012021/06/012021/09/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/03/012021/06/012021/09/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计22.6147.092303.85金融48.1492.46940.08商品-25.54-45.371363.77贵金属-0.49%0.64%-0.174.06121.87黑色建材-1.09%-1.58%-21.08-14.73332.19有色金属-1.02%-1.27%6.20-8.23262.11能源化工0.92%-2.39%-2.32-53.22328.58农产品-1.51%0.70%-8.1726.75319.02 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/062020/092020/122021/032021/062021/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%40050060070080090010002020/062020/092020/122021/032021/062021/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/062020/092020/122021/032021/062021/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001401802202603003403804204605002020/062020/092020/122021/032021/062021/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅焦煤2.40%3.12%1.36-2.42%甲醇1.90%3.63%1.15-0.21%低硫燃油1.58%2.80%0.963.73%豆二1.11%3.27%1.57