-5%0%5%10%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指...上证50股指期...中证500股指...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-12-03 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 国常会部署加快RCEP实施，美国ADP就业低于预期 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：沪银3.77%、焦煤3.51%、动煤3.43%、沪胶2.43%、铁矿2.35%；苹果-2.08%、棕榈-2.04%、豆二-1.92%、低硫燃油-1.81%、菜粕-1.75% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪胶3.05、铁矿2.44、沪银1.59、热卷1.15、沪铝1.14；甲醇-2.16、焦炭-1.99、沪金-1.75、玉米-1.63、豆粕-1.34 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材4.10、有色金属1.49、贵金属-0.15、能源化工-1.33、农产品-4.45 重要新闻及经济数据： 国务院总理李克强12月1日主持召开国务院常务会议，部署加快做好区域全面经济伙伴关系协定生效实施有关工作。 外汇交易中心：11月外资净买入中国债券1229亿元。 严防楼盘烂尾，昆明对商品房预售资金实施分级监管。 美国11月ADP就业人数30.7万人，预期41万人，前值36.5万人。 德国10月实际零售销售同比升8.2%，预期升5.9%，前值升7%。 欧元区10月失业率为8.4%，预期为8.4%，前值由8.3%修正为8.5%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 国常会部署加快RCEP实施工作，这将推动协定更快落地，促进亚太地区贸易投资发展。11月外资净买入中国债券1229亿元，仍处于较高水平，中美利差处于高位吸引外资持续流入我国，这是支持人民币升值的重要因素。由于疫情扩散对经济的抑制，11月美国ADP就业人数30.7万人，低于预期值41万人。不过，疫苗好消息使得市场对疫情较为乐观，就业数据低于预期对市场影响有限。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 沪银 3.77% COMEX黄金 0.62% 上证综指 -0.07% 中国2年 3.8 人民币 6.56 0.14% 焦煤 3.51% COMEX白银 -0.04% 深圳成指 0.22% 中国5年 3.4 美元 91.12 -0.21% 动煤 3.43% ICE布油 1.75% 沪深300 0.00% 中国10年 2.0 欧元 1.21 0.40% 沪胶 2.43% NYMEX原油 1.64% 上证50 -0.24% 美国2年 -0.8 英镑 1.34 -0.50% 铁矿 2.35% LME铜 -0.32% 中证500 0.13% 美国5年 -0.2 日元 104.51 -0.17% 菜粕 -1.75% LME铝 0.12% 标普500 0.18% 美国10年 0.9 澳元 0.74 0.45% 低硫燃油 -1.81% CBOT大豆 -0.77% 纳斯达克 -0.05% 英国10年 0.6 加元 1.29 0.09% 豆二 -1.92% CBOT玉米 0.71% 富时100 1.23% 德国10年 0.9 卢布 75.14 0.83% 棕榈 -2.04% ICE2号棉花 -0.82% 德国DAX -0.52% 日本10年 0.5 雷亚尔 5.23 -0.25% 苹果 -2.08% ICE11号糖 0.62% 日经225 0.05% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-20.38金融-20.04商品-0.34黑色建材4.10有色金属1.49贵金属-0.15能源化工-1.33农产品-4.45 品种1日沉淀资金变化(亿)沪胶3.05铁矿2.44沪银1.59热卷1.15沪铝1.14豆粕-1.34玉米-1.63沪金-1.75焦炭-1.99甲醇-2.16 板块5日沉淀资金变化(亿)合计24.96金融23.90商品1.06黑色建材16.93有色金属4.18贵金属-3.24能源化工-3.87农产品-12.94 品种5日沉淀资金变化(亿)铁矿8.72沪胶5.90焦炭2.86热卷2.83苹果2.55原油-3.30甲醇-4.02豆粕-4.42豆油-4.80沪金-5.53 板块沉淀资金(亿)合计1899.37金融752.16商品1147.20农产品289.28能源化工272.45黑色建材253.00有色金属201.32贵金属131.15 品种沉淀资金(亿)沪铜98.30铁矿94.18豆粕67.42沪银65.92沪金65.24螺纹54.22豆油47.45焦炭44.06沪胶41.03沪镍37.22 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国务院总理李克强12月1日主持召开国务院常务会议，部署加快做好区域全面经济伙伴关系协定生效实施有关工作，维护自由贸易，拓展合作共赢新空间；通过《政府督查工作条例（草案）》。 外汇交易中心：11月外资净买入中国债券1229亿元。外汇交易中心公布了11月银行间债券市场境外业务运行情况。数据显示，截至2020年11月底，以法人为统计口径，467家境外机构投资者通过结算代理模式入市，11月新增7家；612家境外机构投资者通过债券通模式入市，11月新增16家。11月，境外机构投资者共达成现券交易8754亿元，环比增长60%，交易量占同期现券市场总成交量的约3%。11月境外机构投资者买入债券4991亿元，卖出债券3763亿元，净买入1229亿元。 严防楼盘烂尾，昆明对商品房预售资金实施分级监管。监管后购房人交房款不再是交给开发企业，而是直接存入监管账户，从而避免开发企业将收取的预售资金用于别的项目投资，造成本项目资金链断裂从而导致烂尾楼的产生。 美国11月ADP就业人数30.7万人，预期41万人，前值36.5万人。 德国10月实际零售销售同比升8.2%，预期升5.9%，前值升7%；环比升2.6%，预期升1.2%，前值降1.9%。 欧元区10月失业率为8.4%，预期为8.4%，前值由8.3%修正为8.5%。 欧元区10月PPI环比升0.4%，预期升0.2%，前值由升0.3%修正为升0.4%；同比降2%，预期降2.4%，前值由降2.4%修正为降2.3%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/12/2 15:00 德国 10月零售销售:同比(%) 7.0 5.9 8.2 2020/12/2 18:00 欧盟 10月欧元区:PPI:环比 0.4 0.2 0.4 2020/12/2 18:00 欧盟 10月欧元区:PPI:同比(%) -2.3 -2.4 -2.0 2020/12/2 18:00 欧盟 10月欧元区:失业率:季调(%) 8.5 8.4 8.4 2020/12/2 21:15 美国 11月ADP就业人数(万人) 36.5 41 30.7 2020/12/3 9:35 日本 11月服务业PMI 47.7 -- -- 2020/12/3 17:00 欧盟 11月欧元区:服务业PMI 46.9 46.2 41.3 2020/12/3 17:00 欧盟 11月欧元区:综合PMI 50 49.4 45.1 2020/12/3 18:00 欧盟 10月欧元区:零售销售指数:环比(%) -2 -- -- 2020/12/3 18:00 欧盟 10月欧元区:零售销售指数:同比(%) 2.2 -- -- 2020/12/3 21:30 美国 11月28日当周初次申请失业金人数 (万人) 77.8 -- -- 2020/12/3 23:00 美国 11月非制造业PMI 56.6 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -28-5-3-680.00.51.01.52.02.5-8-6-4-20246810DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-6000-5000-4000-3000-2000-10000100020002020-10-092020-10-232020-11-062020-11-20逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.52020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-20.3824.961899.37金融-20.0423.90752.16商品-0.341.061147.20贵金属2.45%0.84%-0.15-3.24131.15黑色建材1.96%-2.09%4.10-12.94253.00有色金属0.05%2.54%1.49-3.87201.32能源化工0.73%5.46%-1.3316.93272.45农产品-1.15%2.62%-4.454.18289.28 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 11001200130014001500160017001800190020002020/012020/032020/052020/072020/092020/11期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/032020/052020/072020/092020/11金融期货持仓保证金(亿)金融占比700750800850900950100010501100115012001101151201251301351401451502020/012020/032020/052020/072020/092020/11中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)10015020